Sự kiện: VIC công bố nghị quyết ĐHCĐ về tái cơ cấu vốn góp của Vinfast
Vào cuối tuần trước, Vingroup đã công bố nghị quyết HĐQT thông qua kế hoạch góp vốn 71,5 nghìn tỷ đồng vào Vinfast. Chúng tôi hiểu rằng đây là một bước tái cấu trúc nhằm chuyển đổi một số khoản mục nợ (bao gồm hối phiếu và khoản vay công ty mẹ cung cấp cho Vinfast) sang cổ phiếu ưu đãi. 
Đồ thị cổ phiếu VIC phiên giao dịch ngày 09/01/2023. Nguồn: AmiBroker
Tái cơ cấu vốn của Vinfast
Theo Công ty, cơ cấu khoản vốn góp này như sau:
- Phần 1: 26 nghìn tỷ đồng, chủ yếu bao gồm hối phiếu mà Vinfast Singapore (VFSC – công ty mẹ được thành lập tại Singapore nhằm mục đích niêm yết tại Mỹ) phát hành cho Vingroup. Vingroup đã đồng ý tái đầu tư số tiền thu được từ hối phiếu vào Vinfast. Phương án này phù hợp với khuyến nghị của các bên tư vấn IPO và tuân thủ chuẩn mực và quy định kế toán liên quan.
- Phần 2: 46 nghìn tỷ đồng dưới hình thức vay ngắn hạn và dài hạn mà Vingroup cung cấp cho Vinfast để đầu tư và phát triển trong những năm qua.
Chúng tôi hiểu rằng toàn bộ giá trị khoản vay sẽ được chuyển sang cổ phiếu ưu đãi (không có quyền biểu quyết, cổ tức ưu đãi) của Vinfast, nắm giữ bởi Vingroup.
Công ty giải thích phương án tái cơ cấu vốn này sẽ giúp tối ưu hóa cấu trúc vốn của Vinfast, giảm nợ vay tại Vinfast, phục vụ các kế hoạch phát triển và huy động vốn trong tương lai. Kế hoạch này cũng phù hợp với cam kết của Vingroup trong việc giúp Vinfast đạt được kết quả tốt nhất trong đợt IPO và trở nên độc lập về tài chính.
Lợi ích kinh tế và lợi ích cổ đông thiểu số sẽ thay đổi
Sau khi chuyển đổi một số khoản mục nợ (hối phiếu và cho vay nội bộ) sang cổ phiếu ưu đãi, chúng tôi cho rằng lợi ích kinh tế của Vingroup tại Vinfast sẽ thay đổi trong khi các khoản tài sản khác của Công ty mẹ sẽ giảm, bao gồm các khoản nợ ngắn hạn và dài hạn và các khoản phải thu. Theo đó, mô hình định giá của chúng tôi đối với Vingroup sẽ phải điều chỉnh một số giả định. Chúng tôi đang chờ đợi thêm thông tin để phân tích sâu hơn.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
HSC đang xem xét lại khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu là 73.300đ. Tỷ trọng giá trị riêng lẻ của Cổ phiếu VIC trên tổng vốn hóa thị trường hiện thấp hơn 68% so với mức bình quân (tính từ tháng 5/2018).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
