Làn sóng dịch COVID-19 thứ hai làm chậm tốc độ phục hồi của Vinpearl – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu VIC phiên giao dịch ngày 04/09/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho Tập đoàn Vingroup (Cổ phiếu VIC) trong khi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 3% còn 111.000 đồng/CP chủ yếu do điều chỉnh giảm dự báo mảng khách sạn – nghỉ dưỡng do tác động của dịch COVID-19 xuất hiện trở lại tại Việt Nam trong tháng 7, một phần được bù đắp bởi điều chỉnh tăng định giá của chúng tôi cho mảng tiêu dùng bán lẻ và cho thuê bán lẻ.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LN từ HĐKD 2020 còn 25% từ 10,5 nghìn tỷ đồng (-20% YoY nếu không tính mảng tiêu dùng bán lẻ) chủ yếu do dự báo thấp hơn cho mảng khách sạn – nghỉ dưỡng và cho thuê bán lẻ.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2020 và 2021 lần lượt 25% và 5% đạt 5,6 nghìn tỷ đồng và 7,4 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do giảm dự báo của chúng tôi cho mảng khách sạn – nghỉ dưỡng. Chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2020 đạ 15,1 nghìn tỷ đồng khi quan điểm của chúng tôi liên quan đến triển vọng trung hạn của VIC là không đổi.
- Chúng tôi duy trì dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LN từ HĐKD 2022 đạt 58% khi chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận và dòng tiền ổn định từ doanh số BĐS và cho thuê – cùng với cải thiện trong mảng khách sạn – nghỉ dưỡng khi chúng tôi kỳ vọng mảng này sẽ phục hồi hoàn toàn trong năm 2022 và giúp bù đắp cho khoản lỗ trong mảng công nghiệp.
- Rủi ro cho quan điểm của chúng tôi: doanh số bán ôtô thấp hơn dự kiến; chu kỳ BĐS đảo chiều; dịch COVID-19 kéo dài dẫn đến gián đoạn kinh doanh trong mảng khách sạn – nghỉ dưỡng và cho thuê bán lẻ.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VIC
