Doanh thu năm 2019 đạt 130,000 tỷ đồng (+6.5% yoy), trong đó tín hiệu đáng mừng là tỷ lệ doanh thu từ bán bất động sản so với doanh thu từ hoạt động kinh doanh khác đạt gần như nhau (khoảng 50% trong khi con số này ở năm 2018 là ¾ đến từ bất động sản). Lợi nhuận gộp đạt 37.500 tỷ đồng (tăng 29% yoy), biên lợi nhuận gộp cũng tăng từ 24,7% lên 29,1%. Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng mạnh gần 25% trong năm qua đạt 7.700 nghìn tỷ đồng, chủ yếu đến từ lợi nhuận của mảng bất động sản.
Đồ thị cổ phiếu VIC phiên giao dịch ngày 02/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tình hình quý 1 năm 2020 có nhiều diễn biến xấu do chịu ảnh hưởng từ dịch Covid-19, trong đó tuy doanh thu thuần tăng nhẹ 3,9% so với cùng kỳ nhưng cả lợi nhaận gộp và lợi nhuận ròng đều giảm đáng kể, lần lượt chỉ đạt 2 nghìn tỷ (giảm 48% qoq) và 500 tỷ đồng (giảm 74% qoq). Trong đó chịu ảnh hưởng lớn nhất là mảng du lịch (lỗ hơn 300 tỷ đồng) và mảng công nghiệp (lỗ hơn 1,100 tỷ đồng).
- Mảng bất động sản tiếp tục là điểm mạnh của Vingroup, và trong 2020 Vinhomes sẽ tập trung bàn giao tại 3 đại dự án Vinhomes Grand Park, Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Smart City, (đã bán hết 70 – 80%) chúng tôi dự kiến doanh thu và lợi nhuận sau thuế sẽ đạt lần lượt đạt khoảng 93 nghìn tỷ đồng và 27 nghìn tỷ đồng, tăng 82% và 28% so với năm trước. Chúng tôi cũng kỳ vọng trong 3 quý còn lại Vinhomes sẽ tiếp tục 1 – 2 thương vụ bán buôn nữa, đặt biệt trong quý 3 sẽ mở bán Vinhomes Wonderpark tại Đan Phượng. Mảng bất động sản khu công nghiệp cũng sẽ là điểm nhấn cho những năm tiếp theo với hơn 2,000 hecta ở Hải Phòng và Quảng Ninh, hiện nay bước đầu đã cho Vinfast và các công ty phụ trợ thuê 335 hecta.
- Vincom Retail trong 6 tháng đầu năm chịu ảnh hưởng từ dịch Covd-19 nhưng theo chia sẻ từ HĐQT thì đến cuối quý 2 lượng footfall của các TTTM đã đạt 70% – 80% so với trước dịch … Do đó nếu tình hình kiểm soát dịch bệnh tiếp tục khả quan như hiện nay thì VRE có thể đạt hơn 9,500 tỷ đồng doanh thu và hơn 2,300 tỷ đồng lợi nhuận. Trong đó, khoảng 20 – 25% doanh thu sẽ đến từ khoảng 500 căn hộ tại Mỹ Tho, Bạc Liêu cùng một số dự án khác chưa chuyển giao hết trong năm 2019.
- Đối với Vinpearl, sau khi phải đóng cửa trong quý 1 khi Covid-19 lan rộng tại Việt Nam, thì nay đã mở cửa lại toàn bộ các cơ sở. Tuy nhiên do hiện nay khách du lịch nước ngoài vẫn chưa được vào Việt Nam nên Vingroup vẫn mất đi lượng khách này (20 – 30 triệu lượt khách chiếm khoảng hơn 1/3 tổng lượng khách). Do đó chúng tôi dự báo mảng du lịch và khách sạn của Vingroup sẽ chỉ đạt khoảng 5,100 tỷ đồng doanh thu (giảm 35% yoy) và lỗ 297 tỷ đồng (năm 2019 lãi 1,200 tỷ đồng).
- Mảng công nghiệp của Vingroup (bao gồm Vinfast và Vinsmart) hiện nay có nhiều tiến triển tốt: Vinsmart đã trình làng được 12 mẫu và bán hơn 1,2 triệu sản phẩm, chiếm 18% thị phần trong quý 1. Mảng xe hơi Vinfast cũng bán được 5.100 chiếc trong quý 1, đứng thứ 5 thị trường và đang chuẩn bị triển khai hệ thống xe bus điện tại Hà Nội. Về mặt tài chính, Vingroup hiện chỉ đặt mục tiêu xuất khẩu sang thị trường khó tính là Mỹ chứ chưa xác định phải hòa vốn trong vòng từ 3 – 5 năm nữa.
- Trong năm 2020, chúng tôi dự báo doanh thu của Vingroup sẽ đạt 137,667 tỷ đồng (tăng 5,8%) còn lợi nhuận sau thuế đạt 5,729 tỷ đồng (giảm 24%) do ảnh hưởng từ dịch bệnh đến các mảng du lịch (Vinpearl), mảng bán lẻ (Vincom Retail) cũng như nhu cầu đối với các mảng công nghiệp (Vinsmart và Vinfast). Điêm sáng duy nhất là Vinhomes dự đoán doanh thu và lợi nhuận sẽ tăng trưởng kỷ lục do ghi nhận từ 3 đại dự án lớn.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: VIC
