Cập nhật cổ phiếu VIB – Tiếp tục tăng trưởng

Tiếp tục tăng trưởng

Đồ thị cổ phiếu VIB phiên giao dịch ngày 23/11/2021. Nguồn: AmiBroker

• Duy trì động lực tăng trưởng về cả quy mô lẫn lợi nhuận: Trong 9T 2021, Tổng tài sản và huy động tiền gửi từ khách hàng của cổ phiếu VIB đạt hơn 285.0 và 170.6 tỷ đồng (+16.5% và 13.5% so với đầu năm). Dư nợ tín dụng của VIB đạt 187.8 nghìn tỷ đồng (+10.8% so với đầu năm) – trong đó cho vay khách hàng cá nhân (tăng trưởng cho vay mua nhà) vẫn là động lực tăng trưởng chính. Hiện nay, cho vay khối khách hàng cá nhân đang chiếm 86,28% tổng dư nợ tín dụng. Trong quý 3, VIB đã có những hoạt động hỗ trợ/ chia sẻ với khách hàng trong tình hình dịch bệnh phức tạp nên thu nhập lãi thuần (NII) và NIM bị ảnh hưởng giảm nhẹ so với quý 2.
• Ngân hàng bán lẻ hàng đầu Việt Nam với ngành nghề cho vay không chịu tác động nặng nề từ dịch Covid-19: Trong 9 tháng đầu năm 2021, dự nợ bán lẻ của VIB tăng trưởng 15.5%, kể cả trong giai đoạn dịch. Danh mục tín dụng đa dạng hóa nhưng tập trung phân khúc bán lẻ (cho vay mua nhà, ô tô, thẻ tín dụng…) cùng với giá trị trung bình cho mỗi khoản vay không quá lớn vẫn đang chứng tỏ lợi thế lớn giúp VIB phân tán rủi ro. Tỉ lệ nợ xấu của VIB đang ở mức 1.57% (tính luôn phần Tiền gửi và cho vay các TCTD khác không bao gồm tiền gửi không kỳ hạn) và 2.12% (chỉ tính phần cho vay khách hàng – tăng so với mức 1.74% đầu năm và 1.69% quý trước) Theo VIB, phần lớn khách hàng được cơ cấu nợ đang có kế hoạch trả nợ sớm hơn so với đề xuất phương án hỗ trợ. Điều này sẽ giúp NII và NIM cải thiện trong thời gian sắp tới cũng như giảm bớt áp lực phát sinh nợ xấu nhóm 2 cho VIB (trong quý 3, nợ nhóm 2 tăng mạnh +43% qoq).
• Vùng định giá hợp lý trong trung hạn Dựa vào kết quả thực hiện 9T 2021 cùng với việc đã dự phóng chiết khấu khá nhiều các rủi ro liên quan tới dịch Covid-19 trong báo cáo gần nhất, chúng tôi duy trì dự phóng cả năm 2021 và giai đoạn 2022 – 2023. Cụ thể, VIB sẽ đạt được 2021 EPS và Giá trị sổ sách lần lượt là VND3,584 và VND15,157. Với giá giao dịch hiện tại, cổ phiếu VIB đang được giao dịch tại mức premium +29.2% so với các ngân hàng TMCP có chất lượng tài sản tốt. Đây là mức định giá tương đối hợp lý xét theo vị thế và khả năng sinh lời của ngân hàng VIB (2021F ROE đạt 26.8%).
• Tăng tỉ trọng với giá mục tiêu 46.150 đồng/ cổ phiếu Chúng tôi duy trì khuyến nghị tăng tỉ trọng cổ phiếu VIB với giá mục tiêu 46.150 đồng/ cổ phiếu.

Nguồn: MASVN

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.