Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2022 vào ngày 20/7
VIB đã công bố KQKD Q2/2022 khả quan với lợi nhuận thuần tăng 28% so với cùng kỳ đạt 2.195 tỷ đồng, chủ yếu nhờ tổng thu nhập HĐ (tăng 21% so với cùng kỳ) tăng tốt, chi phí HĐ (tăng 12% so với cùng kỳ) được kiểm soát hiệu quả và chi phí dự phòng (tăng 16% so với cùng kỳ) tăng vừa phải.
Tính chung 6 tháng đầu năm, lợi nhuận thuần đạt 5.022 tỷ đồng (tăng 27% so với cùng kỳ), sát với ước tính của HSC.
Đồ thị cổ phiếu VIB phiên giao dịch ngày 26/07/2022. Nguồn: AmiBroker
Tín dụng giảm tốc trong Q2
Tổng tín dụng Q2/2022 tăng 3,5% so với quý trước (tăng 10% so với đầu năm) lên hơn 222 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ cho vay khách hàng cá nhân (tăng 13% so với cùng kỳ). Hiện cho vay khách hàng cá nhân đóng góp 89% trong tổng cho vay tại thời điểm cuối Q2/2022, tăng từ 87% tại thời điểm cuối Q1/2022 và cũng là mức cao nhất tron ngành ngân hàng. VIB đã sử dụng hết hạn mức tăng trương tín dụng được giao (10%) và đã xin nâng hạn mức.
Về mặt huy động, tổng vốn huy động tăng 11,8% so với đầu năm lên 313 nghìn tỷ đồng với tiền gửi khách hàng (tăng 13,6% so với đầu năm) và vốn vay liên ngân hàng (tăng 16,8% so với đầu năm) tăng. Hệ số CAR vẫn duy trì ở mức 11,5% (so với 11,3% tại thời điểm cuối Q1/2022).
Bảng 1: KQKD Q2/2022, VIB 
Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn tại thời điểm cuối Q2/2022 là 13,9%; giảm từ 15% tại thời điểm cuối Q1/2022 và từ mức cao kỷ lục 16% tại thời điểm cuối Q4/2021. HSC tin rằng điều này một phần là vì lãi suất huy động tăng trở lại trong 2 quý vừa qua.
Tỷ lệ NIM giảm từ nền cao
Tỷ lệ NIM Q2/2022 giảm 19 điểm cơ bản so với quý trước (giảm 29 điểm cơ bản so với cùng kỳ) xuống còn 4,7%; với lợi suất gộp giảm 7 điểm cơ bản so với quý trước (giảm 52 điểm cơ bản so với cùng kỳ) và chi phí huy động tăng 24 điểm cơ bản so với quý trước (giảm 8 điểm cơ bản so với cùng kỳ). Điều này có vẻ một phần là vì lãi suất huy động tăng trở lại (đã được đề cập trong những báo cáo trước đây của chúng tôi). Tuy nhiên, HSC thấy rằng tỷ lệ NIM Q2/2022 vẫn khá tốt.
Tóm lại, thu nhập lãi thuần tăng 25% so với cùng kỳ đạt 3,7 nghìn tỷ đồng, sát với dự báo của chúng tôi.
Thu nhập ngoài lãi giảm tốc
Thu nhập ngoài lãi Q2/2022 tăng 7% so với cùng kỳ đạt 909 tỷ đồng, chủ yếu nhờ lãi thuần HĐ dịch vụ (tăng 18% so với cùng kỳ đạt 905 tỷ đồng) tăng trưởng. Trong khi đó VIB ghi nhận lỗ HĐ kinh doanh ngoại hối (87 tỷ đồng) và mua bán trái phiếu (15 tỷ đồng).
Trong lãi thuần HĐ dịch vụ, dịch vụ thanh toán tăng 53% so với cùng kỳ đạt 622 tỷ đồng trong khi thu nhập từ hoa hồng banca giảm 15% so với cùng kỳ xuống còn 500 tỷ đồng. Thu nhập từ banca giảm chủ yếu vì tình hình kinh tế năm nay không được khả quan với phí bảo hiểm quy năm trong 6 tháng đầu năm 2022 chỉ tăng 14,3% so với cùng kỳ so với mức tăng trưởng 35% trong năm 2021.
Tỷ trọng đóng góp của lãi thuần HĐ dịch vụ vào tổng thu nhập HĐ trong 6 tháng đầu năm 2022 đã giảm xuống còn 17,5% từ 20,7% trong năm 2021.
Chi phí HĐ được kiểm soát tốt
Chi phí HĐ Q2/2022 tăng 12% so với cùng kỳ lên 1.501 tỷ đồng. Theo đó, chi phí HĐ 6 tháng đầu năm 2022 chỉ tăng 9% so với cùng kỳ ( so với mức tăng 31% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2021) lên 2.961 tỷ đồng, chủ yếu vì chi phí tài sản cố định tăng trong khi chi phí nhân viên chỉ tăng 2% so với cùng kỳ lên 1.944 tỷ đồng.
Với tổng thu nhập HĐ tăng mạnh hơn chi phí HĐ, hệ số CIR Q2/2022 của VIB đã giảm còn 32,5% từ 35,5% trong năm 2021.
Chất lượng tài sản cần được theo dõi
Tỷ lệ nợ xấu của Cổ phiếu VIB đã tăng lên 2,45% từ 2,39% tại thời điểm cuối Q1/2022 và từ 2,32% tại thời điểm cuối Q4/2021. Trái lại, tỷ lệ nợ nhóm 2 giảm còn 2,81% từ 3,09% tại thời điểm cuối Q1/2022.
Hệ số LLR tăng nhẹ lên 54,1% từ 51,8% tại thời điểm cuối Q1/2022.
Chi phí dự phòng Q2/2022 tăng 16% so với cùng kỳ lên 363 tỷ đồng, theo đó chi phí tín dụng theo năm tăng lên 0,7% từ 0,86% trong năm 2021.
HSC duy trì dự báo nhưng đang xem xét giá mục tiêu và khuyến nghị
Theo dự báo hiện tại của HSC, VIB có P/B dự phóng năm 2022 là 1,62 lần, cao hơn 25% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân là 1,22 lần. Giá cổ phiếu VIB đã hồi phục 29% trong 1 tháng qua từ đáy của đợt bán tháo trước đó.
HSC duy trì dự báo nhưng đang xem xét lại giá mục tiêu và khuyến nghị.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
