Sự kiện: Công bố tài liệu họp ĐHCĐTN 2020
VIB đã công bố tài liệu họp ĐHCĐTN với kế hoạch tăng trưởng LNTT năm 2020 ở mức vừa phải là 10% so với 48,8% trong năm 2019. Ngân hàng cũng đề xuất phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 20%, thay vì trả cổ tức tiền mặt dựa trên lợi nhuận năm 2019. Bên cạnh đó, HĐQT cũng xin ý kiến phê duyệt của cổ đông về việc chuyển sàn niêm yết (từ UPCOM sang HOSE) trong năm nay.
Đồ thị cổ phiếu VIB phiên giao dịch ngày 16/06/2020. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch LNTT năm 2020 ở mức vừa phải
Do tác động của đại dịch COVID-19, Cổ phiếu VIB đề ra kế hoạch LNTT cho năm 2020 ở mức vừa phải 4.500 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước so với mức 48,8% trong năm 2019. Kế hoạch của VIB cao hơn 5% so với dự báo của chúng tôi ở mức 4.288 tỷ đồng với những nhân tố đóng góp chính như sau:
- Kế hoạch tăng trưởng tổng tín dụng (bao gồm cho vay khách hàng, mua nợ và trái phiếu doanh nghiệp) ở mức 24% so với hạn mức ban đầu do NHNN giao là 10,5%. Tăng trưởng tín dụng trong năm 2019 của VIB là 31%.
- Kế hoạch tăng trưởng tổng huy động (bao gồm tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá) ở mức 19% so với năm trước lên 166.120 tỷ đồng.
- Tỷ lệ nợ xấu dự kiến sẽ được kiểm soát dưới 3% so với 1,68% trong năm ngoái.
Với kế hoạch tăng trưởng tín dụng tham vọng (24% so với năm ngoái) nhưng kế hoạch tăng trưởng LNTT khiêm tốn (10% so với năm ngoái), chúng tôi cho rằng ngân hàng đã dự báo trước được việc chi phí dự phòng sẽ tăng đáng kể trong năm nay.
Tăng vốn điều lệ thông qua cổ phiếu thưởng
Theo định hướng của NHNN, VIB đề xuất giữ lại toàn bộ lợi nhuận năm 2019 và phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 20% trong năm nay. Nếu đề xuất được thông qua, năm nay sẽ là năm đầu tiên trong 5 năm trở lại đây ngân hàng không trả cổ tức tiền mặt.
Bảng 1: Kế hoạch năm 2020 
Theo đó, tổng vốn điều lệ sẽ tăng lên 11.094 tỷ đồng từ 9.245 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2019.
Kế hoạch niêm yết trên HOSE
HĐQT sẽ xin ý kiến của cổ đông thông qua kế hoạch chuyển sàn niêm yết từ UPCOM sang HOSE trong năm nay. Do vốn hóa của ngân hàng tương đối nhỏ và thanh khoản thấp so với các ngân hàng lớn khác và các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30, VIB sẽ cần ít nhất 6 tháng kể từ ngày niêm yết để được xem xét lọt vào danh mục các quỹ ETF.
Tuy nhiên, kỳ vọng về cả hai sự thay đổi trong việc chuyển sàn niêm yết và lọt vào danh mục quỹ ETF trong dài hạn có thể mang lại động lực tăng trưởng cho cổ phiếu.
Thủ tục và thời gian chuyển sàn niêm yết cụ thể sẽ được ủy quyền cho HĐQT ngân hàng quyết định.
Duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu 20.700đ
Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư là 20.700đ, tiềm năng tăng giá của cổ phiếu là 21,2% so với thị giá.
Hiện tại chúng tôi giữ nguyên dự báo LNST hợp nhất năm 2020 là 4.288 tỷ đồng (tăng 5%). Chúng tôi đang xem xét lại dự báo trước thông tin chia sẻ nêu trên của BLĐ về kế hoạch kinh doanh.
Nguồn: HSC
