Cập nhật cổ phiếu VIB – Cho vay bán lẻ tăng bù đắp cho tăng trưởng tín dụng giảm

Cho vay bán lẻ tăng bù đắp cho tăng trưởng tín dụng giảm – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu VIB phiên giao dịch ngày 15/08/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng giá mục tiêu Cổ phiếu VIB thêm 0,9% lên 32.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA.
• Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) dự phóng tổng LNST sau lợi ích CĐTS 2022-2026 tăng 5,8%, được bù đắp một phần bởi (2) điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của chúng tôi từ 1,60 lần còn 1,55 lần và (3) tăng chi phí trên vốn chủ sở hữu của chúng tôi từ 12,5% lên 13,0%.
• Dự báo lợi nhuận cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ (1) tổng LN trước dự phòng (PPOP) tăng 3,6% và (3) tổng chi phí dự phòng giảm 6,3% do chúng tôi điều chỉnh giảm tăng trưởng tín dụng bình quân giai đoạn 2022-2024 từ 17,9% còn 16,3%.
• Chúng tôi dự báo ROE và ROA năm 2022 lần lượt đạt 29,7% và 2,50% so với trung bình của các ngân hàng khác là 20,8% và 1,94%. VIB hiện đang giao dịch với P/B 2022 là 1,94 lần so với mức trung bình của các công ty cùng ngành là 1,52 lần.
• Chúng tôi kỳ vọng thu nhập phí thuần (NFI) sẽ tăng tốc trở lại vào cuối năm 2022 với phí dịch vụ thanh toán là động lực tăng trưởng chính. Ngoài ra, hoạt động của bancasurrance sẽ tiếp tục được cải thiện trong các quý tới.
• Rủi ro: Bộ đệm dự phòng tương đối mỏng với tỷ lệ bao phù nợ (LLR) thấp nhất trong danh mục theo dõi của chúng tôi; nợ xấu cao hơn và/hoặc không kiểm soát được chi phí tín dụng.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.