Bàn giao tại Ocean Park, Grand Park thúc đẩy KQKD 6 tháng đầu năm 2021 – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu VHM phiên giao dịch ngày 30/07/2021. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Vinhomes (VHM) đã công bố KQKD quý 2/2021 với doanh thu thuần tăng 75% YoY đạt 28,7 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 198% YoY đạt 10,2 nghìn tỷ đồng. Kết quả này chủ yếu đến từ việc bàn giao khoảng 11.400 căn hộ chủ yếu tại 3 đại dự án hiện tại – đặc biệt là khu thấp tầng Manhattan tại Vinhomes Grand Park. Do đó, VHM ghi nhận KQKD tăng trưởng mạnh trong 6 tháng đầu năm 2021 với doanh thu thuần tăng 82% YoY đạt 41,7 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 52% YoY đạt 15,6 nghìn tỷ đồng. Khi KQKD 6 tháng đầu năm 2021 hầu như phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi cho rằng không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 30,1 nghìn tỷ đồng (+10% YoY) như đã nêu trong báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi, VHM [MUA +28,8 %] – Dự kiến doanh số bán hàng trước sẽ tăng tốc vào năm 2021, vào ngày 24/05/2021, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Ghi nhận lợi nhuận từ Ocean Park và Grand Park đã hỗ trợ lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2021. VHM đã bàn giao khoảng 7.300 căn hộ bán lẻ trong 6 tháng đầu năm 2021 – chủ yếu là các căn hộ chung cư tại Ocean Park cũng như biệt thự và shophouse tại Manhattan (khu thấp tầng của Grand Park). KQKD 6 tháng đầu năm 2021 cũng bao gồm (1) giao dịch bán buôn tại Ocean Park với doanh thu đạt 2,9 nghìn tỷ đồng trong quý 1, (2) phần còn lại của giao dịch bán buôn cho Mitsubishi Nomura tại Grand Park với giá trị hợp đồng bán hàng là 2,4 nghìn tỷ đồng trong quý 1, và (3) giao dịch bán buôn tại Grand Park với doanh thu đạt 5,6 nghìn tỷ đồng trong quý 2. Chúng tôi ước tính các giao dịch bán buôn tại Ocean Park và Grand Park đã đóng góp tổng cộng khoảng 7,2 nghìn tỷ đồng, tương ứng 36% LNTT 6 tháng đầu năm 2021 của VHM.
- Doanh số bán hàng tăng trưởng khiêm tốn trong 6 tháng đầu năm 2021. Trong quý 2/2021, Cổ phiếu VHM ghi nhận tổng giá trị hợp đồng bán hàng đạt 21,7 nghìn tỷ đồng, bao gồm 2 giao dịch bán buôn tại Ocean Park và Smart City lần lượt trị giá 6,7 nghìn tỷ đồng và 6,5 nghìn tỷ đồng. Ban lãnh đạo chia sẻ rằng VHM đang thảo luận về một số giao dịch bán buôn mới với các khách hàng tổ chức khác nhau – ngay cả đối với các đại dự án chưa mở bán (Wonder Park, Dream City và Cổ Loa) với tổng giá trị hợp đồng lớn đang được đàm phán. Tổng giá trị hợp đồng bán hàng nửa đầu năm 2021 của VHM đạt 27,7 nghìn tỷ đồng (-26% YoY) và hoàn thành 31% dự báo năm 2021 của chúng tôi là 90 nghìn tỷ đồng (+40% YoY). Theo ban lãnh đạo, backlog đạt 49,4 nghìn tỷ đồng (-47% YoY) tính đến cuối quý 2/2021 với các đại dự án lớn Smart City, Ocean Park và Grand Park lần lượt chiếm 32%, 31% và 29%. Ban lãnh đạo tái khẳng định sự tự tin về việc hoàn thành mục tiêu giá trị hợp đồng bán hàng đạt 91 nghìn tỷ đồng trong năm 2021 của công ty với một số giao dịch bán buôn cùng với việc ra mắt các đại dự án lớn trong nửa cuối năm; tuy nhiên, VHM đã phải điều chỉnh để phù hợp với các quy định giãn cách xã hội do tình trạng dịch COVID-19 đang diễn ra tại Việt Nam. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo giá trị hợp đồng bán hàng – dù cần thêm đánh giá chi tiết – khi các gián đoạn do dịch COVID-19 gần đây đang thách thức các kế hoạch mở bán của 3 đại dự án mới vào cuối năm, theo quan điểm của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VHM
