Bàn giao tại các đại dự án sẽ thúc đẩy lợi nhuận 6 tháng cuối năm 2020 – Cập nhật
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Vinhomes (VHM) với giá mục tiêu không thay đổi ở mức 111.000 đồng/CP khi chúng tôi cho rằng công ty có vị thế tốt để tiếp tục tận dụng câu chuyện tặng trưởng ngành BĐS nhà ở tại Việt Nam trong dài hạn nhờ vị thế dẫn đầu thị trường, thị phần thống trị và hình thức đầu tư đa mục đích riêng biệt.
Đồ thị cổ phiếu VHM phiên giao dịch ngày 28/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 thêm 3% còn 24,8 nghìn tỷ đồng (+14% YoY) chủ yếu do khoản chi phí bất thường 930 tỷ đồng ghi nhận trong 6 tháng đầu năm 2019. Trong giai đoạn 2021-2022, chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận.
- Chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng giá trị bán trước theo hợp đồng của Cổ phiếu VHM ở mức tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) đạt 15% trong giai đoạn 2019-2022, chủ yếu đến từ doanh số bán lẻ và bán buôn tại các đại dự án Vinhomes.
- Yếu tố hỗ trợ: tiến độ thủ tục pháp lý tăng tốc cho các siêu đại dự án (quy mô quỹ đất hơn 3.000 ha) bao gồm Green Hạ Long và Long Beach Cần Giờ.
- Rủi ro: chu kỳ đi xuống của ngành BĐS; chi phí đất và xây dựng thực tế cao hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VHM
