Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022
VHM công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022 ngày 21/4/2022. Các thông tin chính bao gồm kế hoạch kinh doanh năm 2022 và phương án chi trả cổ tức 20% tiền mặt cho KQKD năm 2021.
Đồ thị cổ phiếu VHM phiên giao dịch ngày 25/04/2022. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch năm 2022 tăng trưởng 82,6%
VHM đặt kế hoạch doanh thu thuần là 75 nghìn tỷ đồng (giảm 11,9%) và lợi nhuận sau thuế là 30 nghìn tỷ đồng (giảm 23,5%), thấp hơn lần lượt 19,8% và 11,7% so với dự báo năm 2022 của chúng tôi.
Công ty chưa cung cấp thông tin chi tiết nhưng chúng tôi cho rằng VHM sẽ hạch toán những sản phẩm còn lại tại 3 đại dự án hiện tại – Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Grand Park và Vinhomes Smart City – đồng thời ghi nhận doanh thu từ các dự án mới ra mắt trong năm 2022 bao gồm Vinhomes Dream City, Vinhomes Cổ Loa và Vinhomes Đan Phượng.
Chúng tôi cho rằng kế hoạch của VHM là khá thận trọng và đang chờ đợi thêm thông tin chi tiết từ ĐHCĐ, dự kiến tổ chức vào ngày 12/5/2022 tại Hà Nội. Công ty cũng đề xuất phương án chi trả cổ tức tiền mặt là 2.000đ/cp dựa trên KQKD năm 2021, tương đương lợi suất cổ tức là 3% và tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 22,3%.
Mức cổ tức này cao hơn so với dự báo của chúng tôi là 1.500đ/cp nhờ mức lợi nhuận vượt kỳ vọng trong năm 2021 (vượt khoảng 24% so với dự báo của chúng tôi) cũng như nhu cầu vốn lớn của công ty mẹ.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 và 2023 lần lượt là 31,7 nghìn tỷ đồng (giảm 18,8%) và 35 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 10,5%) với doanh thu lần lượt đạt 93,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 9,9%) và 111,3 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 19,0%). Chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần năm 2024 sẽ tăng trưởng 13,7% đạt 39,8 nghìn tỷ đồng và doanh thu đạt 112,8 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 1,4%.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu. Cổ phiếu VHM đã điều chỉnh 15% trong 3 tháng qua do triển vọng lợi nhuận ngắn hạn kém tích cực và động thái siết tín dụng đối với lĩnh vực BĐS của Chính phủ. VHM hiện đang giao dịch chiết khấu 32,6% so với RNAV, so với mức chiết khấu bình quân là 22,3%.
Bảng 1: Kế hoạch lợi nhuận năm 2022, VHM
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
