Giá trị hợp đồng bán ổn định giúp duy trì dự báo lợi nhuận – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu VHM phiên giao dịch ngày 19/05/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Vinhomes (Cổ phiếu VHM) khi cho rằng công ty có vị thế tốt để tận dụng câu chuyện tăng trưởng của ngành BĐS nhà ở tại Việt Nam trong dài hạn nhờ vị thế dẫn đầu thị trường, thị phần thống trị và các dự án đa mục đích riêng biệt.
- Chúng tôi duy trì giá mục tiêu ở mức 111.000 đồng/CP, tương ứng P/E dự phóng năm 2020 là 14,3 lần, khi chúng tôi cho rằng ROE dự phóng năm 2020 ở mức 39% của VHM là cao hơn so với mức P/E mục tiêu dự phóng năm 2020 8,0 lần trung vị các công ty cùng ngành của Bloomberg
- Chúng tôi tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 thêm 3% lên 25,5 nghìn tỷ đồng (+20% YoY) chủ yếu nhờ biên lợi nhuận cao hơn dự kiến ghi nhận trong quý 1/2020 đến từ giao dịch bán buôn tại dự án Vinhomes Grand Park cho các đối tác Nhật Bản.
- Chúng tôi dự báo tăng trưởng giá trị hợp đồng ký mới của VHM đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) 15% trong giai đoạn 2019-2022, chủ yếu đến từ doanh số bán lẻ và bán buôn tại các đại dự án Vinhomes.
- Yếu tố hỗ trợ: tiến độ đáng kể của quá trình thực hiện thủ tục pháp lý cho các siêu đại dự án (quy mô quỹ đất hơn 3.000 ha), bao gồm Green Hạ Long và Long Beach Cần Giờ.
- Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: chu kỳ giảm của thị trường bất động sản, chi phí đất và xây dựng thực tế vượt dự báo của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VHM
