Kỳ vọng doanh số bán hàng tăng tốc trong năm 2021 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu VHM phiên giao dịch ngày 25/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Vinhomes (Cổ phiếu VHM) khi chúng tôi tiếp tục cho rằng công ty có vị thế tốt để tận dụng câu chuyện tăng trưởng bất động sản nhà ở của Việt Nam trong dài hạn nhờ vị thế dẫn đầu thị trường, quỹ đất lớn và phát triển các dự án đa mục đích độc đáo.
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 5,5% lên 135.000 đồng/CP, chủ yếu là do cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2022 và tỷ lệ WACC thấp hơn giúp bù đắp cho dư nợ cao hơn tính đến quý 1/2021.
- Chúng tôi phần lớn giữ nguyên dự báo KQKD năm 2021 của chúng tôi với LNST (trước lợi ích CĐTS) là 31 nghìn tỷ đồng (+10% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS ở mức 30,1 nghìn tỷ đồng (+10% YoY). Chúng tôi duy trì kỳ vọng rằng lợi nhuận năm 2021 sẽ chủ yếu nhờ (1) tiếp tục bàn giao tại 3 dự án lớn hiện tại cho cả các khách hàng bán lẻ và bán buôn và (2) kỳ vọng của chúng tôi về doanh số bán hàng tại các dự án lớn mới ở Hà Nội, bao gồm Wonder Park, Dream City và Cổ Loa.
- Chúng tôi kỳ vọng (1) 3 dự án lớn hiện tại (Ocean Park, Smart City và Grand Park – tổng số căn còn lại chiếm khoảng 30% tổng số căn của dự án) sẽ tiếp tục thực hiện bán lẻ và bán buôn trong các quý tới và ( 2) các dự án mở bán mới tại Wonder Park và Dream City sẽ thực hiện vào cuối năm 2021. Do đó, chúng tôi duy trì dự báo dsp bán hàng năm 2021 với mức phục hồi mạnh mẽ YoY đạt 90 nghìn tỷ đồng (+40% theo năm).
- Yếu tố hỗ trợ chính: Mở bán nhanh hơn dự kiến cho các siêu đại dự án (quy mô quỹ đất lớn hơn 3.000 ha), bao gồm dự án Hạ Long Xanh và Long Beach Cần Giờ.
- Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: chu kỳ giảm của thị trường bất động sản; chi phí đất và xây dựng thực tế cao hơn dự kiến của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VHM
