DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VHM – Bàn giao dự án thấp tạm thời ảnh hưởng đến KQKD cốt lõi quý 1

Lượt xem: 418 - Ngày:
Chia sẻ

CTCP Vinhomes (Cổ phiếu VHM) ghi nhận doanh thu quý 1/2019 đạt 5,9 nghìn tỷ đồng (giảm -44% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (-35% YoY), chủ yếu đến từ lượng bàn giao thấp hơn tại các dự án đã bán trước Green Bay và Central Park, cùng với lợi nhuận chia sẻ từ hợp đồng hợp tác BCC với Vingroup (VIC) và công ty con của VIC. Chúng tôi cho rằng diễn biến này chủ yếu bị ảnh hưởng về tính thời điểm ghi nhận do các dự án đang xây dựng chứ không phải vấn đề hoạt động cốt lõi của VHM và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sẽ hồi phục trong các quý tới với việc gia tăng bàn giao các dự án thấp tầng đã mở bán trong 2018 như Ocean Park, Star City, Imperia, cùng các dự án mở bán trong năm 2019 như Grand Park và Marina.

Đồ thị cổ phiếu VHM phiên giao dịch ngày 23/04/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VHM phiên giao dịch ngày 23/04/2019. Nguồn: AmiBroker

Biên LN gộp từ bán BĐS quý 1/2019 đạt 21,3% so với mức thông thường từ các dự án bàn giao của VHM là 35-40%, chủ yếu do bàn giao các căn hộ với chi phí xây dựng cao tại Landmark 81, theo ban lãnh đạo công ty cho biết. Diễn biến này khiến biên LN gộp quý 1/2019 của VHM giảm 4,4 điểm % so với quý 1/2018 còn 22,7%. Ban lãnh đạo cũng lưu ý rằng biên LN gộp chưa hoàn toàn phản ánh kết quả thực tế của mảng kinh doanh cốt lọi cũa VHM khi có một lượng bàn giao đáng kể được ghi nhận theo hình thức BCC (khoảng 40% doanh thu quý 1/2019 của VHM). Nếu tính cá các hợp đồng BCC, biên LN gộp bán BĐS của VHM sẽ đạt 30,8% trong quý 1/2019 so với 29,9% trong quý 1/2018.

Trong quý 1/2019, tổng giá trị hợp đồng ký mới của VHM, bao gồm các dự án BCC, tăng 59% YoY đạt 12,1 nghìn tỷ đồng, chủ yếu được dẫn dắt bởi lượng hấp thụ tốt tại các dự án đại đô thị Vinhomes như Ocean Park (90% căn hộ đã mở bán) và Smart City (tên trước đây là Sportia, mở bán 84%) được mở bán trong quý 4/2018. Tính đến cuối quý 1/2019, tổng giá trị hợp đồng bán còn để ghi nhận của VHM đạt 74,5 nghìn tỷ đồng, tương ứng với 100% doanh thu 2018 bao gồm các dự án BCC.

Theo giá đóng cửa hôm nay, VHM hiện đang giao dịch với P/E trượt 19,9 lần và P/B hiện tại 6,2 lần.

Cập nhật cổ phiếu VHM - Bàn giao dự án thấp tạm thời ảnh hưởng đến KQKD cốt lõi quý 1

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý