Triển vọng lợi nhuận duy trì tích cực – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 05/09/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA khi chúng tôi tôi giữ nguyên quan điểm tích cực đối với đà phục hồi nhu cầu của mảng kinh doanh cá tra phi lê và mảng collagen & gelatin (C&G) của CTCP Vĩnh Hoàn (Cổ phiếu VHC) trong bối cảnh nguồn cung hạn chế.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 2% giá mục tiêu do chúng tôi nâng giả định lãi suất phi rủi ro thêm 50 điểm cơ bản, được bù đắp một phần bởi dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2024 tăng 3% chủ yếu nhờ dự phóng sản lượng bán hàng của các sản phẩm chính tăng.
- Chúng tôi dự báo EPS tăng 102%/14% YoY trong các năm 2022/2023 nhờ lợi nhuận từ mảng cá tra phi lê và C&G do chúng tôi cho rằng nhu cầu toàn cầu sẽ tiếp tục phục hồi khi dịch COVID19 giảm dần. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo giá bán trung bình của cá tra phi lê thấp hơn sẽ khiến mức tăng EPS thấp hơn đạt 14% YoY trong năm 2024 khi nhu cầu hạ nhiệt do giá tăng.
- Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E trung bình năm 2022/2023 của VHC là 9,2 lần và 8,1 lần so với P/E trượt trung bình 5 năm là 8,5 lần. Chúng tôi cho rằng khuyến nghị MUA của chúng tôi là phù hợp do mảng C&G hiện có đóng góp lớn vào lợi nhuận (14%-16% trong giai đoạn 2022-2023 so với 0% trong năm 2017) và chúng tôi cho rằng mảng C&G sẽ có định giá cao hơn so với mảng cá tra phi lê của VHC.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Nhu cầu phi lê thấp hơn dự kiến do giá bán cao hơn; nguồn cung cá tra phục hồi nhanh hơn dự kiến; doanh số C&G thấp hơn kỳ vọng.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: VHC
