Sự kiện: Công bố thương vụ thâu tóm 51,29% cổ phần SGC
VHC công bố hoàn tất thương vụ thâu tóm 51,29% cổ phần công ty Xuất nhập khẩu Sa Giang (3,56 triệu cổ phiếu) với giá trị 370 tỷ đồng. Theo đó, SGC sẽ trở thành công ty con vủa VHC. Theo giá trị thương vụ, P/E năm 2020 tương ứng là 24 lần.
Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 27/01/2021. Nguồn: AmiBroker
Đóng góp lợi nhuận không đáng kể
Các sản phẩm chính của SGC bao gồm bánh phồng tôm và các sản phẩm từ gạo (gạo, bánh phở, bún gạo,…). Tổng công suất sản xuất hiện tại của nhà máy Sa Giang 1 và Sa Giang 2 là 8.000 tấn/năm (tổng sản lượng bánh phồng tôm và sản phẩm từ gạo). Công ty dự kiến nhà máy mới, Sa Giang 3, sẽ hoàn thành trong năm 2021. Sau khi hoàn thành, tổng công suất của SGC sẽ tăng 87,5% lên 15.000 tấn/năm.
Trong 5 năm qua, từ 2016-2020, tốc độ tăng trưởng gộp bình quân doanh thu thuần và lợi nhuận thuần của SGC chỉ khiêm tốn lần lượt là 3,3% và 1,5%. Năm 2020, doanh thu thuần là 311,5 tỷ đồng (giảm 2,3%) và lợi nhuận thuần là 30,9 tỷ đồng (giảm 5,4%), tương đương với chỉ 4,4% doanh thu và lợi nhuận thuần của VHC. Năm 2020, VHC đạt doanh thu thuần và lợi nhuận thuần lần lượt là 7.037 tỷ đồng và 705 tỷ đồng.
Chiến lược là tận dụng hệ thống phân phối
Theo Cổ phiếu VHC, chiến lược ban đầu là tận dụng hệ thống phân phối của cả hai công ty để cải thiện doanh thu cho cả hai. VHC sẽ hỗ trợ phân phối sản phẩm của SGC tại thị trường Mỹ và SGC sẽ hỗ trợ phân phối sản phẩm của VHC tại thị trường nội địa.
Năm 2020, xuất khẩu đóng góp 60-70% tỷ trọng doanh thu của SGC. Trong đó, 85% tới từ thị trường châu Âu trong khi doanh thu tại thị trường Mỹ khá khiêm tốn. Trong khi đó, SGC có thể hỗ trợ phân phối sản phẩm của VHC tại thị trường nội địa khi sở hữu mạng lưới phân phối trên cả nước bao gồm siêu thị, các nhà phân phối chính thức và thị trường bán buôn truyền thống.
Dự báo đang được xem xét
Chúng tôi đang xem xét dự báo đối với VHC.
Bảng 1: KQKD SGC qua các năm 
Nguồn: HSC
