Cập nhật cổ phiếu VHC – Nhu cầu tăng giúp nâng cao lợi nhuận trong quý 2

Nhu cầu tăng giúp nâng cao lợi nhuận trong quý 2/2022 – Báo cáo KQKD 

Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 22/07/2022. Nguồn: AmiBroker

• CTCP Thủy sản Vĩnh Hoàn (Cổ phiếu VHC) công bố KQKD quý 2/2022 với doanh thu tăng 80,4% YoY lên 4,2 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 201% YoY đạt 784 tỷ đồng. Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu đạt 7,5 nghìn tỷ đồng (+81,4% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (+241% YoY).
• LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng mạnh mẽ trong 6 tháng đầu năm 2022 là nhờ lợi nhuận gộp tăng 166% YoY trong khi chi phí bán hàng & hành chính tăng 22% và thu nhập tài chính ròng giảm 34%.
• Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu theo cơ sở tương đương của VHC (hoạt động kinh doanh cá tra cốt lõi, loại trừ Sa Giang – công ty con của VHC kể từ tháng 1/2021) tăng 86% YoY (quý 2/2022: +84% YoY) nhờ doanh số bán cá tra philê đông lạnh và các sản phẩm liên quan tăng 82% YoY (quý 2/2022: +85% YoY) (như cá tẩm bột, mỡ cá, bột cá và thức ăn chăn nuôi).
• Doanh số C&G trong tháng 6 năm 2022 tăng 98% YoY – mức tăng YoY trong năm 2022 – nhờ nhu cầu trên thị trường quốc tế tăng lên trong lĩnh vực mỹ phẩm, chăm sóc sức khỏe và thực phẩm.
• Theo ước tính của chúng tôi, biên lợi nhuận gộp trước dự phòng hàng tồn kho tăng 7,5 điểm % YoY lên 28,3% trong quý 2/2022 do giá bán bình quân cá phi lê đã tăng đạt đỉnh vào quý 2/2022 từ 4,5-5,0 USD/kg, mức tăng được VHC cho rằng nhờ giá bán cao hơn – đặc biệt tại thị trường Mỹ. Chúng tôi lưu ý rằng giữa các quý, VHC thường ghi nhận các khoản dự phòng hàng tồn kho cũng như hoàn nhập các khoản dự phòng đó, điều này có thể làm phức tạp việc diễn giải biến động biên lợi nhuận gộp so với giá bán và chi phí đầu vào.
• Phân theo thị trường, doanh thu tháng 6/2022 từ thị trường Mỹ có mức tăng thấp nhất tính từ đầu năm (YTD) là 11% YoY, ngoài ra giảm 59% so với tháng trước (MoM), đánh dấu mức giảm thứ hai theo tháng tính từ đầu năm 2022 tại thị trường này. Tuy nhiên, doanh số bán hàng tăng tại Trung Quốc với mức tăng 46% YoY và 20% MoM. Chúng tôi cho rằng sự tăng trưởng chững lại tại thị trường Mỹ là do lượng hàng tồn kho đang tăng cao, trong bối cảnh vĩ mô kém thuận lợi của quốc gia này.
• Doanh thu 6 tháng đầu năm 2022 và LNST sau lợi ích CĐTS của VHC hoàn thành 55% và 61% dự báo tương ứng cả năm của chúng tôi. Tuy nhiên, trước những dấu hiệu giảm giá trị xuất khẩu cá tra phi lê kể từ tháng 6/2022, cộng thêm việc Trung Quốc kéo dài phong tỏa, chúng tôi cho rằng chưa có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.