DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VHC – Kỳ vọng giá bán bình quân sẽ phục hồi trong Q3/2020

Lượt xem: 266 - Ngày:
Chia sẻ

Kỳ vọng giá bán bình quân sẽ phục hồi trong Q3/2020

Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 22/05/2020. Nguồn: AmiBroker

Cổ phiếu VHC đã công bố kết quả kinh doanh Q1/2020, trong đó doanh thu thuần giảm nhẹ đạt 1.636 tỷ đồng (-8,6% YoY) và lợi nhuận sau thuế giảm mạnh đạt 152 tỷ đồng (-50,5% YoY), hoàn thành 19% và 14% kế hoạch năm và sát với ước tính của chúng tôi.

  • Trong khi sản lượng xuất khẩu phục hồi mức tăng trưởng hai chữ số, giá bán bình quân giảm đáng kể khiến doanh thu và lợi nhuận sau thuế giảm và tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 13,1% (Q1/2019: 23,5%).
  • Tình trạng thừa cung xuất phát từ nhu cầu ở Trung Quốc giảm trong mùa dịch đã kìm hãm giá bán bình quân phục hồi và khiến giá cá nguyên liệu rơi xuống mức thấp lịch sử là 18.000-19.000 đồng/kg.
  • Giá bán bình quân được kỳ vọng sẽ phục hồi trong Q3/2020 sau khi tác động của dịch Covid-19 qua đi (theo kịch bản cơ sở dịch bệnh được kiểm soát trong Q2 của chúng tôi) và gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty trong nửa cuối năm 2020.
  • VHC đặt kế hoạch doanh thu thuần đạt 8,6 nghìn tỷ đồng (+9,3% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 1.063 tỷ đồng (-9,8% YoY) theo kịch bản cơ sở, trong đó lợi nhuận ròng từ các sản phẩm chăm sóc sức khỏe (collagen/gelatin) dự kiến tăng 50% YoY và chiếm hơn 25% tổng lợi nhuận ròng.
  • ĐHCĐ của VHC đã phê duyệt kế hoạch chi trả cổ tức tiền mặt là 10-20%/mệnh giá cho năm 2020 (tỷ suất cổ tức là 2,9%-5,9%).

Ước tính lợi nhuận và định giá: Trong năm 2020, chúng tôi ước tính doanh thu thuần đạt 8.357 tỷ đồng (+6,2% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 922,6 tỷ đồng (-21,8% YoY). Các giả định của chúng tôi thận trọng hơn so với kế hoạch của công ty, vì chúng tôi vẫn lo ngại về triển vọng phục hồi giá ở Mỹ cũng như nhu cầu tiêu dùng đối với các sản phẩm không thiết yếu như collagen và gelatin. Trong năm 2021, chúng tôi ước tính doanh thu thuần đạt 8.887 tỷ đồng (+6,3% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 946,5 tỷ đồng (+2,6% YoY). Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu VHC với giá mục tiêu mới là 36.100 đồng/cp (+5,9% so với giá hiện tại), sử dụng P/E mục tiêu là 7,5 lần và EPS bình quân 2020-2021 là 4.812 đồng.

Nguồn: SSI

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý