KQKD tháng 5/2021: Doanh thu cá tra phi lê tăng mạnh từ mức cơ sở thấp trong khi doanh số collagen & gelatin thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi
Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 11/06/2021. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Vĩnh Hoàn (Cổ phiếu VHC) đã công bố KQKD tháng 5/2021, trong đó doanh thu thuần theo cơ sở so sánh tương đương (cụ thể, không bao gồm Sa Giang – công ty sản xuất bánh phồng tôm hàng đầu đã trở thành công ty con của VHC vào cuối tháng 1/2021) tăng mạnh 35% YoY, chủ yếu nhờ doanh số cá tra phi lê đông lạnh và các sản phẩm có liên quan (như cá tẩm bột, bột cá, mỡ cá và thức ăn thủy sản) tăng 43% YoY. Chúng tôi lưu ý rằng doanh số của VHC chịu ảnh hưởng mạnh nhất từ dịch COVID-19 trong quý 2/2020. Trong khi đó, doanh thu từ mảng collagen và gelatin (C&G) giảm 26% YoY và 21% MoM trong tháng 5/2021, ban lãnh đạo cho rằng các mức giảm này đến từ biến động hàng tháng.
- Trong 5 tháng năm 2021, doanh số cá tra phi lê đông lạnh và các sản phẩm liên quan tăng 24% YoY trong khi doanh số C&G tăng 12% YoY.
- Tính theo thị trường, giá trị xuất khẩu sang Mỹ tăng mạnh 188% YoY trong tháng 5/2021 và 32% YoY trong 5 tháng năm 2021 từ mức cơ sở thấp. Tương tự, giá trị xuất khẩu sang Trung Quốc tăng 9% YoY trong tháng 5/2021 và 100% YoY trong 5 tháng năm 2021. Mặt khác, giá trị xuất khẩu sang thị trường Châu Âu giảm 22% YoY trong tháng 5/2021 và 2% YoY trong 5 tháng năm 2021.
- Nhìn chung, KQKD 5 tháng năm 2021 của VHC thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi ở mảng C&G. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN cho VHC với giá mục tiêu 45.000 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 4,0%, bao gồm lợi suất cổ tức 2,3%, dựa theo giá đóng cửa phiên gần nhất của VHC.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VHC