Đối với VHC, giá trị xuất khẩu đạt 34,3 triệu USD trong 2T2020 (-22,5% YoY).
Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 30/03/2020. Nguồn: AmiBroker.
Do giá bán bình quân cá tra đông lạnh nhập khẩu vào thị trường Mỹ giảm mạnh -37% YoY, chúng tôi ước tính sản lượng xuất khẩu của VHC có thể đã tăng 23,5% YoY trong 2T2020. Tuy dịch virus bùng phát ở Trung Quốc đang giảm dần, chúng tôi lại cảm thấy quan ngại hơn đối với thị trường Mỹ và EU, tình trạng tương tự Trung Quốc trong tháng 2 có thể xảy ra ở thị trường Mỹ và EU vào cuối tháng 3 và đầu tháng 4. Do đó, chúng tôi điều chỉnh ước tính trong trường hợp cơ sở (dịch virus được kiểm soát trong nửa đầu năm 2020), và giảm ước tính tăng trưởng sản lượng xuống còn +20% YoY (trước đây là +25% YoY), và điều chỉnh giá bán bình quân xuống 3,2 USD/kg (trước đây là 3,3 USD/kg). Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 7,98 nghìn tỷ đồng (+1,5% YoY) và 745 tỷ đồng (-36,9% YoY).
Chúng tôi cũng xem xét kịch bản xấu nhất đối với Cổ phiếu VHC (dịch virus không được kiểm soát trong năm 2020), trong đó giá bán bình quân ước tính giảm 5% so với kịch bản cơ sở, bù lại sản lượng tiêu thụ tăng 5%. Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 7,864 tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ năm trước) và 619 tỷ đồng (-47,5% YoY).
Cổ phiếu VHC đang giao dịch với mức giá 23.000 đồng/cp, tương đương P/E 2020 là 5,8 lần đối với kịch bản cơ sở. Giá mục tiêu 1 năm trong kịch bản cơ sở là 25.800 đồng/cp (triển vọng tăng giá +12,2% so với giá hiện tại) và chúng tôi duy trì khuyến ngị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu VHC.
Nguồn: SSI
