Doanh thu tiếp tục tăng so với cùng kỳ năm trước (YoY) nhưng vẫn giảm so với tháng trước (MoM) trong tháng 6
Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 14/07/2022. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Thủy Sản Vĩnh Hoàn (Cổ phiếu VHC) công bố kết quả doanh số bán hàng tháng 6/2022 với doanh thu thuần tăng 43% YoY đạt 1,1 nghìn tỷ đồng nhờ doanh số cá tra philê đông lạnh và các sản phẩm liên quan (ví dụ như cá tẩm bột, mỡ cá, thức ăn từ cá) tăng 40% YoY, đưa doanh thu 6 tháng đầu năm 2022 đạt 7,5 nghìn tỷ đồng (+82% YoY) và hoàn thành 55% dự báo năm 2022 của chúng tôi. Tuy nhiên, kết quả tháng 6/2022 tiếp tục cho thấy mức giảm so với tháng trước tương tự như tháng 5, với mức giảm 30% MoM, bao gồm các mức giảm trên tất cả các mảng kinh doanh ngoại trừ mảng Collagen & gelatin (C&G) tăng 23% MoM.
- Doanh số bán collagen và gelatin (C&G) tăng 98% YoY, ghi nhận mức tăng so với cùng kỳ mạnh nhất tính từ đầu năm đến nay nhờ nhu cầu toàn cầu đối với các ngành mỹ phẩm, y tế và thực phẩm gia tăng.
- Theo khu vực, trong tháng 6, doanh thu tại thị trường Mỹ đạt mức tăng thấp nhất tính từ đầu năm là 11% YoY, cùng với mức giảm 59% MoM, đánh dấu mức giảm so với tháng trước thứ hai trong năm 2022. Tuy nhiên, doanh thu lại tăng ở thị trường Trung Quốc khi tăng 46% YoY và 19% MoM. Chúng tôi cho rằng sự tăng trưởng khiêm tốn tại thị trường Mỹ đến từ lượng hàng tồn kho cao liên tục trong bối cảnh các thiết lập vĩ mô kém thuận lợi của quốc gia.
- Kết quả doanh số bán hàng tháng 6/2022 và 6 tháng đầu năm 2022 của VHC phù hợp với dự báo cả năm của chúng tôi. Mức sụt giảm MoM tại Mỹ có thể do các yếu tố theo mùa khi nhu cầu cá tra ở Mỹ thường đạt đỉnh vào mùa Giáng sinh và mùa Chay và giảm vào giữa năm. Do đó, chúng tôi cho rằng không có rủi ro đáng kể nào đối với dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Tuy nhiên, trong 1 kịch bản kém tích cực trong đó Trung Quốc không mở cửa trở lại nền kinh tế vào cuối năm 2022 và chi tiêu tiêu dùng của Mỹ giảm do lạm phát cao và lãi suất tăng sẽ ảnh hưởng cao hơn đến xu hướng chi tiêu ít hơn cho các sản phẩm tương đương của người tiêu dùng vốn có lợi cho ngành cá tra. Do đó, VHC có thể đối mặt với rủi ro cao hơn về nhu cầu và giá bán điều chỉnh trong quý 3/2022. Tuy nhiên, doanh thu tại Trung Quốc tăng 19% MoM, dù chỉ tương đương với những tháng đóng cửa gần đây, cho thấy những dấu hiệu tích cực trong tỷ lệ hấp thụ dù quy trình thông quan bị hạn chế do đại dịch.
- Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị MUA và giá mục tiêu là 108.900 đồng/cổ phiếu dành cho VHC, tương ứng với tổng mức sinh lời cổ phiếu dự kiến là 41,2%, bao gồm lợi suất cổ tức là 4,4%, dựa theo giá đóng cửa hôm nay.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: VHC
