KQKD tháng 7/2021: Doanh thu cá tra phi lê tăng mạnh nhờ giá bán phục hồi trong khi doanh số collagen & gelatin cải thiện như kỳ vọng của chúng tôi
Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 13/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Vĩnh Hoàn (Cổ phiếu VHC) đã công bố KQKD tháng 7/2021, trong đó doanh thu thuần theo cơ sở so sánh tương đương (cụ thể, không bao gồm Sa Giang – công ty sản xuất bánh phồng tôm hàng đầu đã trở thành công ty con của VHC vào cuối tháng 1/2021) tăng 21% YoY chủ yếu nhờ doanh số cá tra phi lê đông lạnh và các sản phẩm có liên quan (như cá tẩm bột, bột cá, mỡ cá và thức ăn thủy sản) tăng 22% YoY. Dựa theo dữ liệu của Agromonitor, chúng tôi ước tính giá bán trung bình (ASP) phi lê của VHC đã tăng khoảng 14%-16% so với cùng kỳ năm trước (YoY) và so với quý trước (MoM) lên 3,3 USD/kg nhờ nhu cầu tại Mỹ phục hồi mạnh mẽ. Mặt khác, doanh thu collagen & gelatin (C&G) tăng 19% YoY và 40% MoM vào tháng 7/2021 sau khi giảm 9% YoY vào quý 2/2021. Chúng tôi cho rằng sự cải thiện này chủ yếu do biến động hàng tháng. Trong 7 tháng đầu năm 2021, doanh số phi lê cá tra đông lạnh và các sản phẩm liên quan phục hồi 23% YoY từ mức cơ sở thấp trong khi doanh số C&G tăng 3% YoY.
- Thị trường Mỹ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng doanh thu cho VHC với mức tăng 31% và 38% YoY lần lượt vào tháng 7 và 7 tháng đầu năm 2021. Trong khi đó, doanh thu từ Trung Quốc tăng 18% YoY vào tháng 7/2021, cho thấy sự cải thiện so với mức giảm 25% YoY vào tháng 6/2021, chúng tôi cho rằng mức tăng này một phần nhờ giá bán phi lê cao hơn và biến động hàng tháng. Tương tự, doanh thu từ châu Âu tăng 14%YoY trong tháng 7/2021 sau khi giảm 6% YoY trong nửa đầu năm 2021.
- Nhìn chung, KQKD 7 tháng đầu năm 2021 của VHC phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Theo quan điểm của chúng tôi, KQKD tháng 7/2021 của VHC một phần được hưởng lợi từ việc các đối thủ nhỏ hơn tạm thời ngừng hoạt động kinh doanh do tình hình bùng phát dịch COVID-19 nghiêm trọng hiện nay tại Việt Nam trong khi VHC vẫn duy trì hoạt động của công ty. Tuy nhiên, nếu tình hình dịch COVID-19 hiện tại không được cải thiện đáng kể trong vài tháng tới, ban lãnh đạo cho rằng VHC có thể phải tạm thời giảm quy mô sản xuất do khó khăn duy trì sản xuất trong khi vẫn phải đảm bảo an toàn cho nhân viên và đáp ứng các quy định liên quan đến dịch COVID-19 của Chính phủ.
- Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN cho VHC với giá mục tiêu 45.000 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 9,1%, bao gồm lợi suất cổ tức 2,7%, dựa theo giá đóng cửa phiên gần nhất của VHC.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VHC
