Sự kiện: Công bố doanh thu tháng 2/2021
Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 19/03/2021. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu tháng 2/2021 của VHC là 452 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ và 28% so với tháng trước, do kỳ nghỉ Tết năm nay đến muộn. Cụ thể:
- Doanh thu cá tra là 302 tỷ đồng, giảm 16% so với cùng kỳ do giá xuất khẩu bình quân giảm 7% so với cùng kỳ và sản lượng xuất khẩu giảm 10% so với cùng kỳ theo ước tính của chúng tôi.
- Doanh thu collagen & gelatin (C&G) giảm 29% so với cùng kỳ xuống 35 tỷ đồng.
- Doanh thu phụ phẩm tăng mạnh 47% so với cùng kỳ lên 72 tỷ đồng.
- CTCP Xuất nhập khẩu Sa Giang (SGC) lần đầu tiên đóng góp 16,4 tỷ đồng doanh thu. VHC đã hoàn tất việc mua lại 51,29% cổ phần của SGC vào cuối tháng 1/2021, theo đó, SGC được hợp nhất hoàn toàn vào VHC trong tháng 2/2021.
Doanh thu thuần lũy kế trong 2 tháng đầu năm 2021 đạt 1.084 tỷ đồng, tăng 12,5% so với cùng kỳ, đạt 13% dự báo doanh thu cả năm của chúng tôi là 8.339 tỷ đồng. Kết quả này sát với dự báo của chúng tôi.
Trung Quốc là thị trường mạnh mẽ nhất
Trung Quốc là thị trường tăng mạnh nhất trong tháng 2/2021 với doanh thu tăng 163% so với cùng kỳ lên 42 tỷ đồng. Châu Âu cũng hoạt động tốt, tăng 18% so với cùng kỳ lên 76 tỷ đồng, trong đó có 7,7 tỷ đồng doanh thu từ SGC (Châu Âu là thị trường xuất khẩu chính của SGC, đóng góp 47% tổng doanh thu tháng 2/2021). Doanh thu xuất khẩu sang Mỹ giảm 13% so với cùng kỳ xuống còn 195 tỷ đồng.
Lũy kế trong 2 tháng đầu năm 2021, doanh thu tại Trung Quốc tăng 168% so với cùng kỳ lên 83 tỷ đồng, doanh thu tại châu Âu tăng 26% so với cùng kỳ lên 185 tỷ đồng; trong khi doanh thu tại Mỹ gần như không đổi ở mức 462 tỷ đồng (giảm 0,4% so với cùng kỳ).
Bảng 1: Cơ cấu doanh thu thuần theo dòng sản phẩm 
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu thuần theo thị trường 
Duy trì khuyến nghị Nắm giữ
Trong năm 2021, chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 8.143 tỷ đồng, tăng trưởng 18,5% và lợi nhuận thuần là 827 tỷ đồng, tăng trưởng 17,3%. Doanh thu tăng 12,5% so với cùng kỳ trong 2 tháng đầu năm 2021 là sát với dự báo của chúng tôi khi chúng tôi kỳ vọng doanh thu tăng trưởng mạnh hơn trong phần còn lại của năm. Điều này phản ánh tác động của chương trình tiêm chủng tại các thị trường xuất khẩu chính của VHC.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị Nắm giữ đối với Cổ phiếu VHC tại mức giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 44.000đ/cp.
Nguồn: HSC
