Sự kiện: VGC công bố tài liệu họp ĐHCĐTN năm 2020 vào ngày 4/6
VGC đã công bố tài liệu họp ĐHCĐTN năm 2020 vào ngày 4/6. ĐHCĐTN sẽ diễn ra vào ngày 19/6/2020 tại Hà Nội.
Đồ thị cổ phiếu VGC phiên giao dịch ngày 08/06/2020. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch LNTT giảm 22,7%
Trong tài liệu họp ĐHCĐTN, Công ty đề xuất kế hoạch doanh thu năm 2020 đạt 8.300 tỷ đồng, giảm 18,2% và kế hoạch LNTT đạt 750 tỷ đồng, giảm 22,7%. Kế hoạch kinh doanh được đưa ra dựa trên những dự đoán về ảnh hưởng tiêu cực từ dịch Covid-19 đến các mảng kinh doanh chính bao gồm VLXD và cho thuê đất KCN.
Kế hoạch đề ra thấp hơn 11,4% dự báo hiện tại của chúng tôi cho doanh thu và thấp hơn 18,7% cho LNTT. Hiện ban lãnh đạo chưa đưa ra kế hoạch cho từng mảng; tuy nhiên chúng tôi cho rằng dự báo của chúng tôi có sự khác biệt với kế hoạch của Công ty xuất phát nhiều nhất từ mảng VLXD.
Doanh thu Q1/2020 tăng 4,6% so với cùng kỳ trong khi lợi nhuận thuần đi ngang so với cùng kỳ, đạt 159 tỷ đồng. Do thị trường BĐS nhà ở cộng với hoạt động xây dựng suy giảm nói chung, nên chúng tôi cho rằng nhu cầu đối với VLXD sẽ vẫn ở mức khiêm tốn trong Q2/2002 và Q3/2020. Ngoài ra, những hạn chế đi lại do dịch Covid-19 sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến mảng cho thuê đất KCN do làm chậm tiến độ bàn giao đất và làm giảm tạm thời lượt NĐTNN đến tham quan thực địa.
Bảng 1: Dự báo 2020 của HSC và kế hoạch kinh doanh 2020 của Công ty
Trả cổ tức 1.100đ cho năm 2019
Trong tài liệu họp cũng đề xuất chi trả cổ tức tiền mặt là 1.100đ cho năm 2019; tương đương tỷ lệ cổ tức/giá là 5,8% và tỷ lệ lợi nhuận dùng để trả cổ tức là 64,9%. Điều này như kỳ vọng của chúng tôi trước đó.
Công ty cũng đề xuất mức chi trả cổ tức tiền mặt là 1.050đ cho năm 2020; tương đương tỷ lệ cổ tức/giá là 5,5% và tỷ lệ lợi nhuận dùng để trả cổ tức là 63,8% dựa trên dự báo LNST cho năm 2020 của chúng tôi.
Mặc dù có những khó khăn ngắn hạn do dịch Covid-19 gây ra cũng như sự chững lại ở mảng VLXD do hoạt động xây dựng suy giảm, chúng tôi vẫn tin tưởng rằng Công ty có thể tiếp tục chi trả được mức cổ tức tiền mặt là 1.0501.100đ. Điều này là nhờ Công ty có tình hình tài chính lành mạnh (tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối Q1/2020 là 0,31 lần) và dòng tiền dồi dào từ mảng cho thuê đất KCN hiện tại và trong thời gian tới.
Duy trì đánh giá Mua vào – Giá mục tiêu 20.100đ; chúng tôi đang xem xét lại dự báo của mình
Hiện chúng tôi đánh giá Mua vào đối với Cổ phiếu VGC với giá mục tiêu là 20.100đ; tương đương tiềm năng tăng giá 5,8%. Chúng tôi đang xem xét lại dự báo và đánh giá đối với cổ phiếu VGC.
Nguồn: HSC
