DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VEA – Tiêu thụ xe tiếp tục tăng trưởng tốt

Lượt xem: 221 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi hạ khuyến nghị dành cho Tổng Công ty Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (Cổ phiếu VEA) từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG sau khi giá cổ phiếu đã tăng 37% trong 2 tháng rưỡi qua.

Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 11/02/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 11/02/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 17% với việc điều chỉnh tăng dự báo EPS cho các năm 2019, 2020 và 2021 thêm lần lượt 12%, 14% và 14%. Chúng tôi cũng điều chỉnh giảm tỷ lệ chiết khấu định giá liên quan đến các lĩnh vực cốt lõi kém hiệu quả từ 10% xuống 5% do lỗ từ HĐKD và đầu tư XDCB cho các lĩnh vực này không cho thấy dấu hiệu gia tăng mạnh.

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo EPS vì các công ty liên kết trong lĩnh vực ô-tô xe máy của VEA vượt kỳ vọng của chúng tôi cả về doanh thu lẫn biên lợi nhuận, trong khi lỗ từ HĐKD thấp hơn so với dự báo trước đây của chúng tôi.

Chúng tôi dự báo EPS của VEA các năm 2019, 2020 và 2021 sẽ tăng lần lượt 14%, 12% và 10% vì doanh thu từ xe máy của Honda sẽ tăng trưởng từ mức cơ sở cao trong khi chúng tôi giả định tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của Toyota và Ford sẽ vào khoảng 14%-24%/năm.

Ở mức giá cổ phiếu hiện tại, PER 2019 của VEA đạt 8,7 lần dựa trên dự báo LN của chúng tôi. PER 2019 của VEA thấp hơn 20% so với PER trượt 12 tháng của các công ty cùng ngành trong khu vực. Mức chiết khấu này chúng tôi cho là hợp lý do VEA không có cổ phần kiểm soát đối với các công ty liên kết trong lĩnh vực ô-tô xe máy.

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo cổ tức bằng tiền mặt cho năm tài chính 2018 từ 2.800VND/cổ phiếu lên 3.500VND/cổ phiếu do LN 2018 tốt hơn kỳ vọng. Chúng tôi dự báo cổ tức tiền mặt của VEA trong giai đoạn 2018-2021 sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 13%.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác