DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VEA – Tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, vị thế tài chính tốt và suất cổ tức hấp dẫn

Lượt xem: 259 - Ngày:
Chia sẻ

VEA vẫn hấp dẫn trong năm 2020 ở khía cạnh cơ bản: Tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, vị thế tài chính tốt và suất cổ tức hấp dẫn

Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 14/11/2019. Nguồn: AmiBroker.

  • VEA ghi nhận KQKD 3Q19 thấp với LNST sau CĐTS đạt 1.727 tỷ (-6% yoy) chủ yếu do lợi nhuận từ các công ty liên doanh liên kết sụt giảm xuống mức 1.655 tỷ (-8% yoy). Kết quả kinh doanh Toyota tích cực trong 3Q19 đã không thể bù đắp sự sụt giảm kết quả kinh doanh từ Honda và Ford. Mảng kinh doanh cốt lõi của cổ phiếu VEA cho thấy dấu hiệu cải thiện với BLN gộp đạt 9,7% trong 3Q19 so với mức 3,4%/ -1,0% trong 1Q19/ 2Q19.
  • ▪ LNST sau CĐTS lũy kế 9M19 đạt 5.127 tỷ (+5.8% yoy), hoàn thành 75,4% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2019 của Công ty.
  • ▪ Honda/ Toyota/ Ford ghi nhận tăng trưởng doanh số mạnh mẽ trong 9M19 đạt lần lượt 37%/ 38%/ 60% từ mức cơ sở thấp 9M18 ảnh hưởng bởi Nghị định 116. Thị trường xe du lịch phục hồi mạnh mẽ trong 9M19; Phục hồi xe nhập khẩu (CBU) thúc đẩy tăng trưởng sản lượng bán xe, tuy nhiên đè nặng lên BLN gộp chung, tương đồng với quan điểm của chúng tôi.
  • ▪ Duy trì vị thế tiền và tiền gửi ngân hàng dồi dào và được quản lý tốt, ở mức 15 nghìn tỷ (chiếm 48% tổng tài sản) vào cuối 3Q19. Đòn bẩy ở mức rất thấp với tỷ lệ D/E là 0,009 lần.
  • ▪ Chúng tôi kỳ vọng LNST sau CĐTS năm 2019 của VEA đạt 7.016 tỷ, gần như đi ngang so với năm 2018. Chúng tôi dự phóng LNST sau CĐTS của VEA năm 2020 đạt 7.756 tỷ (+11% yoy).

Khuyến nghị: VEA đóng cửa tại mức giá 49.200 đồng/cổ phần vào ngày 13/11/2019, sau khi điều chỉnh khá mạnh 25% từ mức đỉnh vào cuối tháng 7 năm nay và hiện giao dịch tại mức P/E năm 2019 và 2020 lần lượt 9,3 lần và 8,4 lần. Duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với VEA với mức giá mục tiêu một năm là 59.700 đồng/cổ phần, cho thấy mức lợi nhuận tiềm năng là 29,2% (bao gồm suất cổ tức: 7,9%) và mức P/E hợp lý năm 2020 là 10,2 lần

  • Chúng tôi duy trì quan điểm VEA mang lại cơ hội đầu tư tốt nhất đối với thị trường xe ô tô bùng nổ và xe máy rộng lớn tại Việt Nam, nhờ vào cổ phần của VEA tại Honda Việt Nam, Toyota Việt Nam và Ford Việt Nam. Chúng tôi kỳ vọng việc trả cổ tức năm 2018 kỳ vọng vào cuối năm nay cùng với việc niêm yết trên sàn HOSE trong 6 tháng đầu năm 2020 sẽ là những catalyst ngắn hạn hỗ trợ giá cổ phiếu.
  • Việc niêm yết trên sàn HOSE cũng mở ra nhiều cơ hội đối với VEA trong dài hạn như được thêm vào rổ VN Index 30, các quỹ ETF hay được cấp phép giao dịch ký quỹ sau 6 tháng giao dịch trên sàn HOSE.
  • Các yếu tố tài chính cơ bản của Công ty duy trì bền vững: (1) Vị thế tiền mặt và tiền gửi Ngân hàng dồi dào và được quản lý tốt; (2) Chính sách cổ tức hấp dẫn hỗ trợ bởi kế hoạch sử dụng chi phí vốn đầu tư cố định thấp ở cả Công ty mẹ và các công ty liên kết mảng ô tô.

Nguồn: BVSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý