DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VEA – Lợi nhuận từ các công ty liên doanh và thu nhập lãi vay tiếp tục là động lực tăng trưởng kết quả kinh doanh

Lượt xem: 229 - Ngày:
Chia sẻ

BLĐ xác nhận những sai phạm của lãnh đạo và cựu lãnh đạo Công ty trong quá khứ dẫn đến việc truy tố gần đây không ảnh hưởng đến hoạt động, quá trình chuyển sàn hay chia cổ tức năm 2018.

Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 28/08/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 28/08/2019. Nguồn: AmiBroker

Tăng trưởng thu nhập tài chính tốt nhờ vào (i) Ghi nhận cổ tức các công ty liên doanh Honda, Toyota, Ford và (ii) Quản lý tiền gửi tốt hơn là động lực hỗ trợ tăng trưởng chính của VEA trong 1H19.

Kết quả bán hàng của Honda/ Toyota/ Ford 1H19 tăng trưởng tích cực 47%/ 47%/ 61% so với mức tăng trưởng chung toàn thị trường VAMA là 18%. Tăng tỷ trọng xe nhập khẩu có BLN gộp thấp hơn ảnh hưởng tăng trưởng lợi nhuận.

Sản lượng xe máy 1H19 của Honda giảm nhẹ 1,4% yoy so với mức giảm 4% của toàn thị trường. Honda tiếp tục mở rộng thị phần lên mức 79% tại 1H19 so với mức 76% vào cuối năm 2018. Xu hướng dịch chuyển sang xe tay ga có BLN gộp cao hơn xe số thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận.

Duy trì vị thế tiền gửi dồi dào với tổng tiền gửi tính đến 20.08.2019 là 13.767 tỷ với lãi suất là 7,26%/ năm so với mức đầu năm là 8.607 tỷ với lãi suất là 6.95%. BLĐ kỳ vọng thu nhập lãi từ tiền gửi đạt 800 tỷ so với mức KH 598 tỷ.

Cổ tức tiền mặt 2018 (3.884 đồng/ cổ phần; suất cổ tức: 7,2%) dự kiến chia vào tháng 11.2019 khi Bộ Tài chính và Bộ Công thương chấp thuận. BLĐ dự kiến chia cổ tức 2019 toàn bộ lợi nhuận sau quỹ khen thưởng và phúc lợi.

VEA có thể niêm yết trên sàn HOSE vào sau Q1 2020, sau khi báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán 2019 được chấp thuận toàn phần từ phía kiểm toán.

VEA dự kiến trích lập 200 tỷ dự phòng cho 2.400 xe tải Euro 2 tồn kho và nỗ lực giảm giá bán để thanh lý toàn bộ lượng xe này đến cuối năm 2020.

Quan điểm đầu tư: Ở mức giá hiện tại Cổ phiếu VEA đang giao dịch tại mức P/E trượt là 9,7x, khá hấp dẫn so với mức P/E của các công ty cùng ngành là 13,7x. Mặc dù giá cổ phiếu tăng nhanh trong thời gian qua, BVSC duy trì đánh giá tích cực với triển vọng của VEA nhờ vào vị thế thống trị của Honda và xu hướng dịch chuyển mạnh mẽ hơn sang xe tay ga thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận mảng xe máy cùng với triển vọng thị trường xe ô tô bùng nổ trong giai đoạn tới. Những điểm tích cực khác: (i) Cơ cấu tài chính lành mạnh với vị thế tiền gửi dồi dào được quản lý tốt tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận và gần như không sử dụng đòn bẩy trong cơ cấu vốn; (ii) Việc trả cổ tức năm 2018 duy trì là một động lực ngắn hạn cho cổ phiếu và chính sách cổ tức năm 2019 hấp dẫn khi các công ty liên doanh và VEA không có nhu cầu vốn nhiều trong thời gian tới; và (iii) Triển vọng dài hạn tiếp tục được hỗ trợ bởi việc niêm yết trên sàn HOSE và thoái vốn của Bộ Công thương.

Nguồn: BVSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK