Tổng CT Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (cổ phiếu VEA) công bố KQKD quý 3/2019, trong đó LNST sau lợi ích CĐTS giảm 6% YoY, chủ yếu do lợi nhuận được chia từ các công ty liên kết trong ngành ô tô/xe máy giảm 8% YoY. Theo ước tính của chúng tôi, lợi nhuận của Toyota đã tăng mạnh 31% YoY trong quý 3/2019, nhưng không đủ để bù đắp cho mức giảm lợi nhuận của Honda và Ford lần lượt là 12% và 42%. Mặt khác, lỗ từ HĐKD của VEA tăng mạnh 2,7 lần YoY trong quý 3/2019.
Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 28/10/2019. Nguồn: AmiBroker
Nhìn chung, mảng kinh doanh cốt lõi và lợi nhuận được chia từ các công ty liên kết của VEA trong quý 3/2019 đều thấp hơn dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận được chia thấp hơn có thể đến từ biên lợi nhuận thấp hơn dự kiến của Honda, theo nhận định của chúng tôi. Do đó, chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau khi có thêm những đánh giá chi tiết hơn.
Doanh số bán xe máy của Honda tiếp tục tăng nhẹ bất chấp khó khăn của ngành.
Doanh số xe du lịch (PC) của Honda tăng 18% YoY trong quý 3/2019 sau khi chững lại trong quý 2/2019. Tăng trưởng sản lượng của Toyota (PC và xe thương mại/CV) duy trì tăng trưởng mạnh mẽ ở mức 30% YoY trong quý 3/2019 nhờ ghi tăng trưởng mạnh mẽ ở hầu hết các phân khúc.
Doanh số của Ford (PC + CV) tăng mạnh 55% YoY trong quý 3/2019 nhờ vào 2 mẫu xe tiêu biểu.
Nguồn: VCSC
