DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu VEA – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 28.300đ

Lượt xem: 351 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi công bố báo cáo lần đầu dành cho Tổng Công ty Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (Cổ phiếu VEA) với khuyến nghị MUA. Giá cổ phiếu dường như hấp dẫn với PEG 3 năm là 0,7. Mức lợi suất cổ tức hấp dẫn năm 2018 của VEAM là 12,4% dự báo sẽ được duy trì.

Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 20/07/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 20/07/2018. Nguồn: AmiBroker

VEA mở ra cơ hội đầu tư vào thị trường ô-tô đang bùng nổ và thị trường xe máy rộng lớn của Việt Nam với cổ phần tại Honda, Toyota và Ford Vietnam khoảng 20%-30%. Thị phần các công ty này tổng cộng 40% về xe du lịch và 70% về xe máy.

Giá mục tiêu của chúng tôi được tính trên cơ sở (1) trung vị PER của các công ty sản xuất xe máy khác tại Châu Á là 9,3 lần; (2) trung vị của các công ty ô-tô tại các thị trường mới nổi Châu Á là 10,1 lần và (3) Chiết khấu giá trị tài sản ròng 30% do VEA không kiểm soát được các công ty liên kết trong ngành ô-tô và giá trị bị ảnh hưởng do lĩnh vực cốt lõi thua lỗ.

Chúng tôi dự báo EPS 2017-2020 đạt tăng trưởng kép hàng năm 9%, chủ yếu nhờ lợi nhuận từ ô-tô đạt tăng trưởng kép hàng năm 16% trong khi lợi nhuận từ xe máy đạt tăng trưởng kép hàng năm 4,4%.

Yếu tố hỗ trợ: (1) Toàn ngành đạt tăng trưởng cao hơn so với dự kiến; (2) Thị phần của các công ty liên kết của VEA cao hơn so với dự báo; và (3) thoái vốn khỏi các lĩnh vực cũ thiếu hiệu quả.

Rủi ro: (1) Vingroup đang tích cực thâm nhập thị trường ô-tô và (2) Các lĩnh vực cũ của VEA thua lỗ mạnh hơn so với dự báo.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác