Dự phòng bao nợ xấu lớn và chất lượng tài sản tốt sẽ giúp gia tăng lợi nhuận
Đồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 02/03/2021. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu VCB đạt kết quả kinh doanh Q4/2020 tăng trưởng mạnh mẽ, trong đó tổng thu nhập hoạt động (TOI) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) lần lượt đạt 14,4 nghìn tỷ đồng (+35% so với cùng kỳ) và 7,1 nghìn tỷ đồng (+28,5% so với cùng kỳ). Năm 2020, TOI và LNTT hợp nhất lần lượt đạt 49 nghìn tỷ đồng (+7,1% so với cùng kỳ) và 23 nghìn tỷ đồng (-0,3% so với cùng kỳ), sát với ước tính của chúng tôi.
- Năm 2020, VCB đã tận dụng lợi thế cạnh tranh về giá để thu hút nhiều khách hàng tín dụng hơn, đưa VCB trở thành ngân hàng tăng dư nợ cho vay lớn nhất trong năm. Doanh thu phí bancassurance diễn ra đúng kế hoạch. Lần đầu tiên, thu nhập hoạt động trước dự phòng (PPOP) của VCB đứng đầu trong ngành (vượt xa BID). VCB cũng rất chủ động trong việc trích lập dự phòng rủi ro tín dụng trong năm, tạo tiền đề cho xu hướng tăng trưởng lợi nhuận hậu Covid-19.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính LNTT năm 2021 của VCB lên 29,3 nghìn tỷ đồng (+27,3% so với cùng kỳ). Chúng tôi cũng tăng giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phiếu VCB lên 108.600 đồng/cp (từ 97.400 đồng/cp), với giả định giá phát hành riêng lẻ sẽ ở mức 100.000 đồng/cp, cao hơn 11,1% so với ước tính ban đầu của chúng tôi. Với tổng mức sinh lời tiềm năng là 11,4%, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VCB.
Nguồn: SSI
Từ khóa: VCB
