Sự kiện: VGX-YADEA ký thỏa thuận hợp tác chiến lược vào ngày 27/5
PLX vừa công bố thông tin về việc VGX – công ty do PLX và công ty liên kết là CTCP Quản lý và Vận hành Nhà máy điện XCE mỗi bên nắm giữ 35% cổ phần (30% cổ phần còn lại do Selex Motors nắm giữ) – đã ký thỏa thuận hợp tác chiến lược với YADEA Việt Nam vào ngày 27/5 để cùng nhau phát triển hệ sinh thái trạm đổi pin dùng chung cho xe máy điện. Theo thỏa thuận, các dòng xe máy điện thông minh của YADEA Việt Nam sẽ được thiết kế lại về mặt kỹ thuật để tương thích với pin có thể tháo rời, và các mẫu xe phù hợp sẽ được kết nối vào mạng lưới trạm đổi pin dùng chung của VGX tại Việt Nam. Được biết, XCE là công ty con cấp 2 của Xuân Cầu Holdings. Trong giai đoạn đầu, VGX sẽ ưu tiên triển khai dự án này tại Hà Nội và TP.HCM để tập trung phục vụ phân khúc xe máy điện. Sau khi vận hành ổn định, công ty sẽ từng bước mở rộng quy mô mạng lưới để đáp ứng nhu cầu của ô tô, xe thương mại và các đội xe thuộc các công ty logistics.
Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 04/06/2026
Đáng chú ý, thương hiệu YADEA đến từ Trung Quốc đã liên tục giữ vững vị trí số một thế giới về doanh thu xe máy điện trong suốt 9 năm liên tiếp (2017–2025). Tại thị trường Việt Nam, hãng xe này cũng đang đẩy mạnh chiến lược nội địa hóa và mở rộng quy mô sản xuất thông qua dự án nhà máy thông minh trị giá khoảng 100 triệu USD tại Bắc Ninh. Việc tích hợp các dòng xe máy điện YADEA có khả năng tương thích công nghệ vào hệ thống của VGX được kỳ vọng sẽ kích hoạt hiệu suất sử dụng mạng lưới trạm đổi pin ngay từ giai đoạn đầu. Bước đi chiến lược này giúp giải quyết triệt để bài toán kinh điển “con gà – quả trứng” (xe chưa nhiều thì chưa làm trạm sạc, trạm sạc chưa nhiều thì không mua xe) – rào cản lớn nhất vốn đang kìm hãm sự phát triển của hạ tầng sạc xe điện từ các bên thứ ba tại Việt Nam.
Tác động: Chưa phải là động lực tăng trưởng lợi nhuận trong ngắn hạn
Nền tảng VGX là yếu tố phòng thủ mang tính chiến lược trước những rủi ro dài hạn từ xu hướng chuyển dịch sang xe điện – vốn gây áp lực lên triển vọng lợi nhuận của PLX. Bằng việc đồng sở hữu hạ tầng trạm sạc và đổi pin dùng chung, PLX tự định vị vị thế chiến lược để tiếp tục khai thác thương mại tối đa mạng lưới bán lẻ xăng dầu quy mô lớn cùng tệp khách hàng trung thành sẵn có của mình. Mặc dù vậy, quy mô tài chính hiện tại của VGX còn rất nhỏ. Tổng phần vốn góp 35 tỷ đồng của PLX và XCE không đáng kể so với vốn hóa thị trường của PLX, và bản thân VGX hiện vẫn chưa ghi nhận doanh thu. Chúng tôi nhận thấy dự án này chưa có tác động nào đến lợi nhuận của công ty trong ngắn hạn. Tác động chiến lược là tích cực, nhưng rủi ro thực thi vẫn cần thời gian để kiểm chứng.
Định giá và khuyến nghị
Sau khi giá cổ phiếu giảm 31,7% trong 3 tháng qua, Cổ phiếu PLX đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 38,2 lần, vẫn cao hơn 0,7 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2023 ở mức 27 lần. HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ và giữ nguyên giá mục tiêu 41.000đ (tiềm năng tăng giá là 3,9%). Động lực giúp cổ phiếu được định giá lại ở mặt bg cao hơn trong ngắn hạn là dự thảo sửa đổi Nghị định kinh doanh xăng dầu đang chờ phê duyệt.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: PLX
