DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VCB – Lợi nhuận nửa cuối năm 2020 ước tính giảm mạnh do dư nợ chịu ảnh hưởng từ Covid-19

Lượt xem: 160 - Ngày:
Chia sẻ

Đợt bùng phát Covid-19 thứ hai xuất hiện tại Việt Nam sớm hơn dự kiến, kịch bản cơ sở mới của chúng tôi là Covid-19 sẽ không còn là đại dịch toàn cầu vào giữa năm 2021.

Cổ phiếu VCB

Đồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 15/09/2020. Nguồn: AmiBroker

  • Do chất lượng tài sản của Cổ phiếu VCB bị ảnh hưởng tiêu cực bởi Covid-19, chúng tôi giả định VCB sẽ tăng cường trích lập dự phòng cho vay. Do đó, lợi nhuận trước thuế nửa cuối năm 2020 ước tính là 9,08 nghìn tỷ đồng (-23,1% YoY), với NIM giảm 22 bps so với nửa đầu năm. Bù lại, khoản thu nhập từ ký hợp đồng bancassurance độc quyền dự kiến bổ sung khoảng 1,9 nghìn tỷ đồng vào lợi nhuận trước thuế năm 2020. Tuy nhiên, dưa trên dư nợ cho vay và chính sách trích lập dự phòng thận trọng của ngân hàng, chúng tôi ước tính chi phí dự phòng trong nửa cuối năm 2020 sẽ tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính LNTT năm 2020 và 2021 xuống 20,1 nghìn tỷ đồng (-13,2% YoY) và 23,47 nghìn tỷ đồng (+17,0 % YoY).
  • ĐHCĐ năm 2020 đã thông qua kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu năm 2020, nhưng chúng tôi không đưa yếu tố này vào mô hình lợi nhuận. Thay vào đó, chúng tôi đưa vào mô hình tính toán phương án VCB có thể huy động vốn thành công bằng cách phát hành 6,5% vốn điều lệ trước thực hiện (6,1% vốn sau thực hiện) với giá 70.000 đồng/ cổ phiếu vào năm 2020. Do đó, chúng tôi ước tính BVPS năm 2020 và 2021 sau phát hành vốn tương ứng là 28.035 đồng và 31.398 đồng.
  • Tại mức giá 82.200 đồng/cp, VCB đang giao dịch tại PB 2020 và 2021 là 2,9x và 2,6x, gấp đôi trung bình toàn hệ thống là 1,36x và 1,19x.

Cổ phiếu VCB

Nguồn: SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý