Tăng trưởng vượt trội
Đồ thị cổ phiếu TPB phiên giao dịch ngày 27/09/2021. Nguồn: AmiBroker
- Triển vọng:(1) Duy trì triển vọng là ngân hàng có tốc độ tăng trưởng tín dụng cao nhất ngành: TPB tăng trưởng tín dụng 16,6% sau 8 tháng 2021 và được cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng cao nhất ngành 17,4% trong Q3.2021. Chúng tôi kỳ vọng hạn mức tín dụng của Cổ phiếu TPB sẽ tiếp tục được cấp cao hơn trong các tháng cuối năm và ngân hàng có thể đạt mức tăng trưởng trên 20%. (2) Công nghệ giúp giảm chi phí họat động: quy mô nhân sự của TPB tăng chậm hơn quy mô tài sản của ngân hàng và tỷ lệ chi phí CIR thấp hơn các ngân hàng có quy mô tương đương. (3) Quy mô tập khách hàng cá nhân tăng nhanh lên 3,8 triệu. (4) Thị phần phát hành trái phiếu của chứng khoán TPBS liên tục gia tăng và đạt 10% trong nửa đầu năm 2021 nếu ngoại trừ trái phiếu phát hành bởi các ngân hàng. (5) Phát hành thành công 100 triệu cổ phiếu cho NĐT trong nước giúp tăng BVPS tăng thêm 4,8% (1.026 VND) và tỷ lệ sở hữu nước ngoài giảm từ 30% xuống 27,4%.
- Khuyến nghị: Chúng tôi tăng nhẹ dự phóng LNTT năm 2021 của TPB đạt 6.065 tỷ đồng (+38% yoy), tương đương EPS đạt 4.141 đồng/cổ phiếu và BVPS đạt 22.009 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi ước tính mức giá hợp lý cho cổ phiếu TPB là 48.040 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp định giá So sánh P/B và mức định giá 2,2x. Với kỳ vọng tài sản và lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng cao trong dài hạn. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu TPB.
Nguồn: VCBS
Từ khóa: TPB