Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2020 vào ngày 20/7/2020
TPB đã công bố KQKD Q2/2020 với LNTT đạt 1.025 tỷ đồng (tăng 33,7% so với cùng kỳ) nhờ tăng trưởng tín dụng tốt, tỷ lệ NIM được giữ vững và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng mặc dù chi phí hoạt động và chi phí dự phòng tăng.
Theo đó, LNTT lũy kế 6 tháng đầu năm đạt 2.034 tỷ đồng (tăng 25,6% so với cùng kỳ), hoàn thành 50% kế hoạch đề ra cho cả năm của Ngân hàng. Kết quả thực hiện 6 tháng cũng sát dự báo của HSC.
Đồ thị cổ phiếu TPB phiên giao dịch ngày 27/07/2020. Nguồn: AmiBroker
Thu nhập lãi thuần tăng trưởng vững chắc (tăng 25,6% so với cùng kỳ)
Tín dụng tăng trưởng mạnh, tăng 10,4% so với đầu năm nhờ cho vay khách hàng tăng 5% và đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh 117,5%. Tăng trưởng chủ yếu rơi vào Q1 (tăng 9,5%). Tăng trưởng tín dụng Q2/2020 chỉ đạt 0,9% do Cổ phiếu TPB đã gần chạm đến hạn mức tín dụng được giao ban đầu là 11,5%. Hạn mức tín dụng của TPB đã được điều chỉnh lên 23% vào đầu tháng 7.
Tổng vốn huy động tăng 8,4% so với đầu năm; trong đó tiền gửi khách hàng tăng 4,1% và giấy tờ có giá tăng 36,2%. Tăng trưởng huy động chủ yếu rơi vào Q2/2020. Theo đó, hệ số LDR thuần đạt 104% so với 112% vào cuối Q1/2020 và hệ số LDR điều chỉnh giảm xuống 85,2% từ 93,3% tại thời điểm cuối Q1/2020.
Tỷ lệ NIM giảm nhẹ 0,05% so với quý trước xuống 4,46% (tăng 0,17% so với đầu năm); xuất phát từ việc lợi suất gộp giảm 0,1% so với quý trước và chi phí huy động giảm 0,17% trong khi hệ số LDR cũng giảm như đã đề cập. Lợi suất cho vay giảm 0,28% so với quý trước xuống còn 11,06% sau khi Ngân hàng giảm lãi suất và tái cấu trúc thời hạn trả nợ cho các khách hàng bị ảnh hưởng của dịch bệnh. Chi phí huy động tiền gửi khách hàng cũng giảm 0,34% so với quý trước còn 4,32%.
Bảng 1: Tóm tắt KQKD 6 tháng đầu năm 2020 
Tuy nhiên, lợi suất hoạt động đầu tư cải thiện (tăng 0,49% so với quý trước) nhờ quy mô trái phiếu doanh nghiệp trong danh mục đầu tư trái phiếu tăng đáng kể; từ đó bù đắp phần nào cho sự suy giảm ở lợi suất cho vay.
Tóm lại, thu nhập lãi thuần Q2/2020 tăng vững, tăng 25,6% so với cùng kỳ đạt 1.765 tỷ đồng; theo đó thu nhập lãi thuần 6 tháng đạt 3.492 tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ).
Thu nhập ngoài lãi tăng 35,3% so với cùng kỳ nhờ lãi thuần HĐ kind doanh ngoại hối tăng
Thu nhập ngoài lãi Q2/2020 đạt 694 tỷ đồng, tăng 35,3% so với cùng kỳ. Trong đó lãi thuần phí HĐ dịch vụ giảm 40,8% so với cùng kỳ còn 159 tỷ đồng do thu nhập từ phí hoa hồng giảm 21,1% so với cùng kỳ còn 129 tỷ đồng và lãi thuần hoạt động thanh toán và ngân quỹ giảm 39,6% so với cùng kỳ do Ngân hàng đưa ra các gói hỗ trợ phí dịch vụ dành cho khách hàng chịu ảnh hưởng của dịch Covid-19. Tuy nhiên, TPB ghi nhận đáng kể lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối, là 277 tỷ đồng so với chỉ 29 tỷ đồng trong Q2/2019.
Theo đó, thu nhập ngoài lãi 6 tháng đầu năm 2020 tăng vững, tăng 23% so với cùng kỳ đạt 1.396 tỷ đồng nhờ lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối, lãi thuần mua bán trái phiếu tăng và khoản phí bancassurance trả trước được hạch toán đã bù đắp cho sự sụt giảm ở lãi thuần HĐ dịch vụ khác.
Chi phí hoạt động tăng 24,7% so với cùng kỳ
Tổng chi phí hoạt động trong Q2/2020 tăng 24,7% so với cùng kỳ lên 992 tỷ đồng. Trong đó, chi phí lương tăng 12,7% so với cùng kỳ lên 499 tỷ đồng do số lượng nhân viên tăng 26,9% so với cùng kỳ và tăng 12,8% so với đầu năm. Tuy nhiên lương bình quân giảm 3,5% so với cùng kỳ trong Q2/2020. Chi phí liên quan đến công nghệ tăng 63,4% so với cùng kỳ lên 289 tỷ đồng do Ngân hàng đẩy mạnh đầu tư vào lĩnh vực ngân hàng số.
Hệ số CIR là 42,7% trong 6 tháng đầu năm 2020 so với mức 44,3% trong 6 tháng đầu năm 2019.
Nợ xấu giảm đáng kể trong Q2/2020; chi phí dự phòng tăng
Tại thời điểm cuối Q2/2020, nợ xấu giảm 407 tỷ đồng; tương đương giảm 21,6% so với quý trước xuống còn 1.477 tỷ đồng; theo đó tỷ lệ nợ xấu là 1,47% (tại thời điểm cuối Q1/2020 là 1,87%). Nợ nhóm 2 cũng giảm 739 tỷ đồng, tương đương giảm 27,7% so với quý trước và chiếm 1,92% tổng dư nợ cho vay.
Tổng nợ xấu được xóa trong Q2/2020 là 208 tỷ đồng, bằng 0,21% tổng dư nợ. Theo đó, có thể giả định Ngân hàng đã tích cực áp dụng một số biện pháp tái cấu trúc nợ theo Thông tư 01 hoặc đã áp dụng những biện pháp khác để giảm nợ xấu mà hiện chúng tôi vẫn chưa tìm hiểu được.
Tổng chi phí dự phòng trích lập trong Q2/2020 là 442 tỷ đồng (tăng 24,3% so với cùng kỳ); theo đó chi phí dự phòng 6 tháng đầu năm là 766 tỷ đồng (tăng 50,1% so với cùng kỳ). Do nợ xấu giảm trong kỳ, hệ số LLR nợ nhóm 3-5 tăng lên 113% (từ 76% tại thời điểm cuối Q1/2020) trong khi đệm dự phòng cụ thể cũng tăng đáng kể lên 112,1% (từ chỉ 60,5% tại thời điểm cuối Q1/2020).
Duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu giữ nguyên ở 24.000đ
Chúng tôi duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu dựa trên phương pháp giá trị thặng dư ở 24.000đ; tương đương tiềm năng tăng giá 9,8% từ thị giá hiện tại.
Nguồn: HSC
