Lợi nhuận lãi thuần 2021 dự phóng cao hơn bù đắp cho mức giảm từ hoạt động ngoài lãi – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu TPB phiên giao dịch ngày 02/03/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 29,9% lên 30.900 đồng/CP nhưng duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu đã tăng 33,2% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do định giá cao hơn từ phương pháp thu nhập thặng dư đến từ mức tăng trung bình 16,1% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2021-2025 và mức tăng trong P/B mục tiêu của chúng tôi lên 1,55 lần từ 1,3 lần.
- Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cao hơn giai đoạn 2021-2025 được củng cố bởi mức tăng trung bình 12,0% trong số dư tín dụng so với dự báo trước đó. Mức tăng này – cùng với NIM trung bình cao hơn 19 điểm cơ bản – dẫn đến mức tăng 19,6% trong dự báo thu nhập lãi ròng (NII) trong kỳ dự báo.
- ROE và ROA dự phóng 2021 của chúng tôi lần lượt là 22,5% và 1,9% so với trung vị ngành là 18,5% và 1,6%. Do đó, chúng tôi cho rằng định giá của Cổ phiếu TPB là hấp dẫn với P/B dự phóng 2021 là 1,4 lần so với trung vị các ngân hàng cùng quy mô.
- Rủi ro: Phụ thuộc lớn vào huy động liên ngân hàng làm gia tăng rủi ro chi phí vốn nếu thị trường liên ngân hàng giảm thanh khoản.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: TPB
