Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2021 vào ngày 20/4
TPB đã công bố KQKD Q1/2021 với lợi nhuận thuần tăng 40,6% so với cùng kỳ đạt 1.138 tỷ đồng với tổng thu nhập hoạt động tăng trưởng khá (tăng 15,2% so với cùng kỳ), chi phí hoạt động giảm (giảm 10,1% so với cùng kỳ) và chi phí dự phòng tăng (tăng 20,7% so với cùng kỳ).
Đồ thị cổ phiếu TPB phiên giao dịch ngày 23/04/2021. Nguồn: AmiBroker
Theo đó, Ngân hàng đã hoàn thành được 26% kế hoạch lợi nhuận và đạt 28% dự báo của HSC cho cả năm 2021. KQKD Q1/2021 sát kỳ vọng của chúng tôi.
Tín dụng và huy động tăng trưởng vững chắc
Tổng tín dụng tăng 4,3% so với đầu năm đạt 136,9 nghìn tỷ đồng trong Q1/2021 so với mức tăng trưởng 2,93% so với đầu năm của toàn ngành. Cho vay khách hàng tăng 3,7% so với đầu năm đạt 124,4 nghìn tỷ đồng trong khi đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tăng 11,5% so với đầu năm đạt 12,6 nghìn tỷ đồng.
Trái lại, tiền gửi khách hàng tăng 3,6% so với đầu năm đạt 120 nghìn tỷ đồng nhờ tiền gửi có kỳ hạn tăng 5,2% trong khi tiền gửi không kỳ hạn giảm 3,3%. Theo đó, tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn đã giảm xuống 18,1% từ 19,4% tại thời điểm cuối năm 2020 và HSC cho rằng điều này chủ yếu do yếu tố mùa vụ.
Hệ số LDR thuần gần như ổn định tại 103,6% trong khi hệ số LDR điều chỉnh tăng lên 94,8% (từ 91,6% tại thời điểm cuối năm 2020).
Tỷ lệ NIM tiếp tục cải thiện như kỳ vọng
Tỷ lệ NIM tiếp tục tăng ấn tượng, tăng 46 điểm phần trăm so với quý trước (tăng 37% so với cùng kỳ) lên 4,88% với lợi suất gộp tăng 3 điểm phần trăm so với quý trước và chi phí huy động giảm 16 điểm phần trăm so với quý trước. Lợi suất gộp tiếp tục hồi phục sau dịch Covid-19, tỷ lệ NIM tiếp tục hưởng lợi lớn trong môi trường thanh khoản dồi dào.
Bảng 1: KQKD Q1/2021, TPB 
Tóm lại, thu nhập lãi thuần tăng mạnh 31% so với cùng kỳ (tăng 8,4% so với quý trước) đạt 9.177 tỷ đồng; sát với kỳ vọng của HSC.
Thu nhập ngoài lãi giảm do không còn thu nhập không thường xuyên
Tổng thu nhập ngoài lãi giảm 24% so với cùng kỳ xuống còn 535 tỷ đồng, chủ yếu do lãi mua bán trái phiếu giảm cộng với việc Cổ phiếu TPB không còn hạch toán khoản phí bancassurance trả trước từ hợp đồng độc quyền ký với Sunlife Vietnam trong năm 2018 như cùng kỳ năm ngoái. TPB đã hạch toán 490 tỷ đồng phí bancassurance trả trước trong Q1/2020.
Trong khi đó, lãi thuần HĐ dịch vụ tiếp tục đà tăng trưởng mạnh, tăng 79,8% so với cùng kỳ đạt 282 tỷ đồng nhờ thu nhập dịch vụ thanh toán tăng 14,5% so với cùng kỳ và thu nhập từ hoa hồng bancassurance tăng ấn tượng 91,6% so với cùng kỳ.
Chi phí hoạt động giảm nhờ thu nhập bình quân giảm
Tổng chi phí hoạt động giảm 10,1% so với cùng kỳ trong Q1/2021 còn 985 tỷ đồng, chủ yếu nhờ chi phí nhân viên giảm 14,3% so với cùng kỳ và chi phí công vụ khác giảm 18,7% so với cùng kỳ. Số lượng nhân viên tăng 4% so với đầu năm (tăng 11,6% so với cùng kỳ) nhưng thu nhập bình quân mỗi nhân viên giảm đáng kể.
Theo đó, hệ số CIR giảm còn 35,2% trong Q1/2021 từ 45,1% trong Q1/2020.
Chất lượng tài sản ổn định
Tỷ lệ nợ xấu vẫn gần như ổn định tại 1,19% trong khi tỷ lệ nợ nhóm 2 tăng lên 1,75% (từ 1,35% tại thời điểm cuối năm 2020).
Chi phí dự phòng tăng 20,7% so với cùng kỳ lên 391 tỷ đồng; theo đó chi phí tín dụng tính theo năm là 1,39% (năm 2020 là 1,65%). Hệ số LLR cũng ổn định ở mức cao là 134%.
Nói chung, chưa có dấu hiệu cho thấy chất lượng tài sản bị suy giảm.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 33.000đ
HSC duy trì dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư tại 33.000đ.
Nguồn: HSC
