DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu TPB – Điều chỉnh giảm giá mục tiêu 9,6% còn 25.000 đồng/cp

Lượt xem: 163 - Ngày:
Chia sẻ

Mảng thẻ và bancasurrance sẽ bù đắp cho lợi nhuận giảm ở mảng ngân quỹ – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu TPB phiên giao dịch ngày 26/02/2020. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 9,6% còn 25.000 đồng/CP dành cho Ngân hàng TMCP Tiên Phong (Cổ phiếu TPB) và điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành KHẢ QUAN do giảm 7% dự báo lợi nhuận trung bình 2020-2024 cùng với điều chỉnh giảm P/B mục tiêu từ 1,41 lần còn 1,25 lần.
  • Mức giảm trong lợi nhuận dự phóng 2020-2024 chủ yếu do mức tăng 6,5% trong giả định của chúng tôi về chi phí dự phòng trung cùng giai đoạn.
  • Chúng tôi cho rằng NIM 2020 sẽ tăng 13 điểm cơ bản trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng tăng 16% ngoài cho vay bán lẻ tăng 22%.
  • TPB đã ký kết hợp đồng bancasurrance độc quyền 15 năm với Sunlife Vietnam ngày 26/11/2019. Ngân hàng đã ghi nhận khoản phí thâm nhập 40 triệu USD lần một trong tổng số 80 triệu USD trong quý 4/2019. Chúng tôi kỳ vọng TPB sẽ ghi nhận tiếp lần thu nhập 40 triệu USD còn lại trong năm 2020.
  • ROE và ROA dự phóng của chúng tôi cho năm 2020 lần lượt là 25,8% và 2,2% so với trung vị các ngân hàng khác là 16,9% và 1,7%. Do đó, chúng tôi cho rằng định giá hiện tại của TPB là hấp dẫn với P/B 2020 đạt 1,0 lần.
  • Rủi ro: (1) cần tăng vốn để đảm bảo duy trì tăng trưởng cho vay trong tương lai, dẫn đến rủi ro pha loãng; (2) các biến động vĩ mô ngành ngân hàng sẽ ảnh hưởng đến chi phí tín dụng của ngân hàng; (3) dù chúng tôi chưa ghi nhận rủi ro đáng kể từ dịch virus corona, các biến động lớn trong các chỉ báo vĩ mô như số liệu xuất khẩu trong vài tháng tới có thể đòi hỏi chúng tôi điều chỉnh dự báo cho 2020.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý