Cập nhật cổ phiếu TDM – KQKD sơ bộ nửa đầu năm thấp hơn sơ với dự báo

KQKD sơ bộ nửa đầu năm 2023 của BWE và TDM thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi; BWE nhanh chóng tăng gấp đôi công suất CTCP Đầu tư Hạ tầng nước DNP Long An

Đồ thị cổ phiếu TDM phiên giao dịch ngày 11/07/2023. Nguồn: AmiBroker

• CTCP – Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) công bố KQKD sơ bộ nửa đầu năm 2023 bao gồm doanh thu đạt 1.736 tỷ đồng (-7% YoY) và LNST đạt 332 tỷ đồng (-4% YoY), lần lượt hoàn thành 50% và 43% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi lưu ý rằng 88,7 tỷ đồng doanh thu từ mảng xử lý rác thải không được ghi nhận trong KQKD nửa đầu năm 2023 do chưa hoàn thành giấy tờ thủ tục. Ngoài ra, sản lượng nước thương phẩm nửa đầu năm 2023 của BWE tăng 1% YoY lên 91 triệu m3, hoàn thành 48% dự báo về sản lượng cả năm của chúng tôi (190 triệu m3; +5% YoY). Sản lượng nước thương phẩm của BWE trong tháng 6 đạt 15,7 triệu m3 (+1% MoM; -1% YoY).
• Trong quý 2/2023, BWE đã hoàn tất việc mua lại các công ty cấp nước tại tỉnh Long An. BWE đã tăng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Cấp thoát nước Long An (UPCoM: LAW) từ 24,5% lên 38,06%. Ngoài ra, BWE đang xây dựng tuyến ống dẫn nước thô tại tỉnh Long An và nâng gấp đôi công suất nhà máy xử lý nước Nhị Thành của CTCP BIWASE – Long An (tên cũ là CTCP Đầu tư Hạ tầng nước DNP Long An) từ 60.000 m3/ngày lên 120.000 m3/ngày (15% công suất của BWE). BWE đặt mục tiêu tăng tỷ lệ sở hữu để hợp nhất vào nửa cuối năm 2023, tương ứng tiềm năng điều chỉnh tăng đối với định giá của chúng tôi.
• CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) công bố KQKD sơ bộ nửa đầu năm 2023 bao gồm doanh thu đạt 234 tỷ đồng (+2% YoY) và LNST đạt 184 tỷ đồng (+2x YoY), lần lượt hoàn thành 45% và 58% dự báo cả năm của chúng tôi. LNST nửa đầu năm 2023 tăng mạnh do TDM ghi nhận 94 tỷ đồng thu nhập cổ tức năm 2022 từ BWE trong quý 1/2023. Chúng tôi ước tính LNST từ sản xuất nước đạt 90 tỷ đồng (-3% YoY) trong nửa đầu năm 2023, hoàn thành 40% dự báo cả năm của chúng tôi. Sản lượng nước thương phẩm của TDM nửa đầu năm 2023 tăng 2% YoY, lên đến 33,9 triệu m3, hoàn thành 45% dự báo sản lượng cả năm của chúng tôi (75 triệu m3; +8% YoY). Ngoài ra, sản lượng nước thương phẩm trong tháng 6 của TDM đạt mức cao với 7,4 triệu m3 (+32% MoM & +21% YoY) mà chúng tôi cho là do việc chốt sản lượng nước thương phẩm trong nửa đầu năm 2023. TDM đã thay đổi ngày chốt đồng hồ nước từ ngày 25 sang ngày 20 hàng tháng, thay đổi này bắt đầu có hiệu lực từ đầu năm 2023. Chúng tôi cho rằng việc này đã ảnh hưởng đến sản lượng nước thương phẩm hàng tháng của công ty trong 5 tháng đầu năm.
• Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA đối với BWE (giá mục tiêu 54.100 đồng/cổ phiếu) và Cổ phiếu TDM (giá mục tiêu 47.100 đồng/cổ phiếu).

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.