CTCP Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công (TCM) công bố KQKD quý 3/2020 tích cực với doanh thu giảm 3,9% YoY còn 980 tỷ đồng nhưng LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh 48% YoY đạt 86 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu TCM phiên giao dịch ngày 21/10/2020. Nguồn: AmiBroker
- KQKD quý 3/2020 tích cực chủ yếu đến từ đơn hàng xuất khẩu có biên lợi nhuận cao của các sản phẩm mới như khẩu trang kháng khuẩn và đồ bảo hộ y tế sang Mỹ từ tháng 5 trong bối cảnh dịch COVID-19.
- Biên lợi nhuận gộp của Cổ phiếu TCM giảm còn 17,9% trong quý 3/2020 từ mức 19,8% trong quý 2/2020. Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận giảm đến từ cạnh tranh gay gắt trong mảng kinh doanh sản phẩm mới này và nhu cầu cho các sản phẩm này giảm sau mức tăng mạnh trong quý 2/2020.
- Trong 9 tháng đầu năm 2020, doanh thu giảm 2,6% YoY còn 2,7 nghìn tỷ đồng nhưng LNST sau lợi ích CĐTS tăng 31% đạt 200 tỷ đồng. Lợi nhuận của TCM tăng trưởng mạnh mẽ – dù doanh thu giảm – nhờ biên lợi nhuận ròng gia tăng 1,9 điểm phần trăm YoY trong 9 tháng đầu năm 2020.
- Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng đầu năm 2020 của TCM lần lượt hoàn thành 74,0% và 89,6% dự báo cả năm của chúng tôi. Sự chênh lệch này chủ yếu đến từ biên lợi nhuận cao hơn dự kiến khi tiếp tục ghi nhận đơn hàng có biên lợi nhuận cao so với dự báo của chúng tôi cho rằng lượng đơn hàng này sẽ giảm trong 6 tháng cuối năm 2020.
- Dù lượng đơn hàng có biên lợi nhuận cao có thể chỉ là yếu tố dẫn dắt tăng trưởng trong ngắn hạn khi các đơn hàng này đến từ nhu cầu tăng mạnh tại Mỹ trong bối cảnh dịch COVID-19, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận năm 2020 khi KQKD 9 tháng đầu năm 2020 vượt kỳ vọng của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: TCM
