KQKD quý 4 vượt dự báo của chúng tôi nhờ biên lợi nhuận gia tăng – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu TCM phiên giao dịch ngày 22/01/2021. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công (Cổ phiếu TCM) công bố KQKD Q4 với doanh thu giảm 12% YoY còn 752 tỷ đồng nhưng LNST sau lợi ích CĐTS tăng 22% YoY đạt 76 tỷ đồng.
- So với quý 3/2020, LNST sau lợi ích CĐTS giảm 11% so với quý trước, chúng tôi cho rằng mức giảm này đến từ lượng đơn hàng xuất khẩu của các sản phẩm mới vốn có biên lợi nhuận cao giảm, như khẩu trang kháng khuẩn và đồ bảo hộ y tế xuất khẩu sang Mỹ khi nhu cầu cho những sản phẩm này hạ nhiệt.
- Biên lợi nhuận gộp của TCM tăng đạt 19,1% trong quý 4/2020 từ mức 17,9% trong quý 3/2020. Quý 4 thường là mùa cao điểm cho lượng đơn hàng truyền thống và ghi nhận biên lợi nhuận gộp cao hơn so với các quý khác của năm. Ngoài ra, chúng tôi cho rằng lượng đơn hàng của các sản phẩm mới vốn có biên lợi nhuận cao của TCM trong quý 4/2020 thúc đẩy biên lợi nhuận gộp tăng 1,6 điểm phần trăm YoY.
- Trong năm 2020, doanh thu giảm 4,8% YoY còn 3,5 nghìn tỷ đồng nhưng LNST sau lợi ích CĐTS tăng 29% YoY đạt 277 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ trong năm 2020 đến từ lượng đơn hàng có biên lợi nhuận cao đã giúp biên lợi nhuận gộp tăng 2,0% YoY.
- Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 của TCM hoàn thành lần lượt 95% và 110% dự báo cả năm của chúng tôi. Mức chênh lệch này đến từ biên lợi nhuận cao hơn dự kiến nhờ lượng đơn hàng xuất khẩu của các sản phẩm mới vốn có biên lợi nhuận cao.
- Dù lượng đơn hàng có biên lợi nhuận cao có thể đến từ mức tăng mạnh tạm thời tại thị trường Mỹ trong bối cảnh dịch COVID-19, bên cạnh cạnh tranh vốn đã gay gắt tại mảng này, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận hiện tại khi KQKD năm 2020 vượt kỳ vọng của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: TCM
