DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu TCM – Đánh giá Phù hợp thị trường với giá mục tiêu 1 năm 31.800đ

Lượt xem: 530 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi duy trì dự báo cho TCM (Cổ phiếu TCM) trong năm 2019 và 2020. Trong 2019, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng đạt 3,8 nghìn tỷ đồng (+ 2,5% YoY) và 255 tỷ đồng (-2,1% YoY). Năm 2020, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng ước tính đạt 4 nghìn tỷ đồng (+ 5,3% YoY) và 313 tỷ đồng (+ 22,6% YoY). Do đó, EPS là 3.984 đồng trong 2019 và 4.884 đồng trong năm 2020. Với giá hiện tại là 27.500 đồng/cổ phiếu, TCM đang giao dịch tại PE 2019 và 2020 là 6,7x và 5,6x. Chúng tôi đánh giá Phù hợp thị trường với giá mục tiêu 1 năm là 31.800 đồng/cp (+15,6% so với giá hiện tại) dựa trên PE mục tiêu không đổi là 7,5 x.

Đồ thị cổ phiếu TCM phiên giao dịch ngày 22/04/2019. Nguồn: AmiBroker

Kết quả kinh doanh năm 2018

Năm 2018, TCM ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận ròng là 3,6 nghìn tỷ đồng (+14,1% YoY) và 260,4 tỷ đồng (+35,2% YoY). Theo từng phân khúc, doanh thu sợi đạt 469 tỷ đồng (-34,2% YoY), doanh thu vải đạt 533 tỷ đồng (+90% YoY), và doanh thu hàng dệt may đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (+ 18,5% YoY). Doanh thu từ “ELand” chiếm 20% tổng doanh thu, không thay đổi đáng kể so với những năm trước. TCM đã trích lập dự phòng khoản phải thu khó đòi từ Sears là 78,6 tỷ đồng (tổng các khoản phải thu từ Sears là 105 tỷ đồng). Theo quyết định của tòa án, các khoản phải thu kể trên vẫn đang trong giai đoạn xử lý, TCM chưa tiết lộ khi nào công ty sẽ ghi nhận thêm chi phí dự phòng.

Kế hoạch năm 2019

TCM công bố kế hoạch điều chỉnh cho năm 2019, trong đó doanh thu thuần và lợi nhuận ròng là 3,95 nghìn tỷ đồng (+7,9% YoY) và 242 tỷ đồng (-6,9% YoY) nếu không bao gồm bất kỳ khoản chi phí dự phòng hay thu nhập bất thường nào trong năm 2019. Nếu không bao gồm 48 tỷ đồng chi phí dự phòng và thu nhập bất thường trong năm 2018, lợi nhuận ròng cốt lõi trong 2019 sẽ tăng 14% YoY. Theo từng phân khúc, kế hoạch doanh thu sợi là 450 tỷ đồng (-5% YoY), doanh thu từ vải là 675 tỷ đồng (+ 26% YoY) và doanh thu hàng may mặc là 2,8 nghìn tỷ đồng (+ 8,8% YoY). Tận dụng lợi thế từ Hiệp định CPTPP, công ty có kế hoạch khai thác các thị trường mới (Canada và Úc) để xuất khẩu hàng may mặc. Việc tái cơ cấu phân khúc sợi đã mang lại kết quả tích cực ban đầu trong năm 2018 (TSLNG mảng sợi đạt 14% trong Q4/2018 so với lỗ trong năm 2017), do đó ban lãnh đạo ước tính TSLNG mảng sợi sẽ cải thiện hơn nữa trong năm 2019.

Đối với dự án bất động sản TC1 (TC Tower) với 3 tòa căn hộ, việc xây dựng sẽ bắt đầu vào tháng 11/2019 sau khi TCM nhận được cấp phép. Một đối tác nước ngoài của TCM sẽ góp vốn cho dự án. Các tòa căn hộ sẽ có 14 tầng với tổng số hơn 600 căn hộ, với giá thị trường ước tính 1.200 USD/m2. Chúng tôi tin rằng doanh thu bất động sản sẽ được ghi nhận sớm nhất vào năm 2021.

TCM có kế hoạch để xây dựng các nhà máy mới để tăng gấp đôi công suất, nhưng đây là kế hoạch dài hạn, cho giai đoạn 2020-2025.

Cổ tức

2018: TCM đã trả cổ tức bằng tiền mặt là 5% trên mệnh giá trong tháng 3/2019 (tỷ suất cổ tức là 2,2%). Cổ tức cổ phiếu còn lại là 7% sẽ thanh toán vào tháng 8/2019.

2019: ĐHCĐ đã thông qua cổ tức 12% cho năm 2019, nhưng công ty chưa công bố tỷ lệ giữa cổ tức tiền mặt và cổ tức cổ phiếu.

Quan điểm đầu tư

Chúng tôi duy trì dự báo cho TCM trong năm 2019 và 2020. Trong 2019, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng đạt 3,8 nghìn tỷ đồng (+ 2,5% YoY) và 255 tỷ đồng (-2,1% YoY). Năm 2020, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng ước tính đạt 4 nghìn tỷ đồng (+ 5,3% YoY) và 313 tỷ đồng (+ 22,6% YoY). Do đó, EPS là 3.984 đồng trong 2019 và 4.884 đồng trong năm 2020. Với giá hiện tại là 27.500 đồng/cổ phiếu, TCM đang giao dịch tại PE 2019 và 2020 là 6,7x và 5,6x. Chúng tôi đánh giá Phù hợp thị trường với giá mục tiêu 1 năm là 31.800 đồng/cp (+15,6% so với giá hiện tại) dựa trên PE mục tiêu không đổi là 7,5 x.

Nguồn: SSI

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý