Cập nhật cổ phiếu TCB – Lợi nhuận tăng trưởng âm trong Q4 năm 2022

Lợi nhuận tăng trưởng âm trong Q4/22

Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 13/02/2023. Nguồn: AmiBroker

• Trong Q4, LNTT của Cổ phiếu TCB đạt 4,7 nghìn tỷ đồng, -23% YoY và -33% QoQ, do (1) Tổng thu nhập hoạt động giảm và (2) chi phí hoạt động và chi phí dự phòng đều tăng.
• Tăng trưởng tín dụng và huy động lần lượt đạt 12,5% YTD và 12,6% YTD. Tỷ lệ CASA và tiền gửi có kỳ hạn đã thay đổi mạnh kể từ Q4, trong đó tỷ lệ CASA và tiền gửi có kỳ hạn tăng, khiến NIM giảm 42 bps xuống 5,29% vào năm 2022.
• Trong năm 2023, chúng tôi kỳ vọng tín dụng và tiền gửi sẽ tăng trưởng lần lượt là 13,2% và 12,2%. Chi phí vốn sẽ tiếp tục cao trong các quý đầu năm, do đó NIM của TCB sẽ không cải thiện cho đến Q3/2023. Với những khó khăn trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp hiện tại, phí liên quan đến phát hành và bảo lãnh phát hành trái phiếu của TCB sẽ chịu áp lực giảm cho đến khi thị trường trái phiếu có dấu hiệu hồi phục trong đợt phát hành mới. Tuy nhiên, NFI có thể tăng trưởng bền vững nhờ hoạt động thư tín dụng và các hoạt động thanh toán. Do đó, chúng tôi kỳ vọng tổng thu nhập hoạt động và LNTT sẽ tăng trưởng lần lượt là 6% và 3% YoY. LNST của cổ đông công ty mẹ được dự báo là 21 nghìn tỷ đồng (3%) và EPS tương ứng là 5.852 đồng.
• Giá mục tiêu hiện tại của chúng tôi là 33.000 đồng, tương ứng tỷ suất sinh lời 19% so với giá đóng cửa ngày 09/02/2023. Tuy nhiên, những lợi thế của TCB trong quá khứ như chi phí huy động vốn thấp hay vai trò nhà tạo lập thị trường trái phiếu vẫn đang trong giai đoạn thử thách và sẽ khiến thu nhập của ngân hàng chậm lại vào năm 2023. Do đó, tâm lý thị trường đối với cổ phiếu tạm thời kém tích cực hơn so với trước đây. Chúng tôi cho rằng ngay khi những điểm nghẽn nêu trên được tháo gỡ, TCB với bề dày kinh nghiệm trong lĩnh vực ngân hàng bán lẻ sẽ nhanh chóng phục hồi. Nhà đầu tư cần quan sát kỹ diễn biến tích cực của các sự kiện liên quan để quyết định đầu tư.

Nguồn: VDSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.