Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2023
TCB đã công bố KQKD Q4/2023 với LNTT đạt 5.773 tỷ đồng (tăng 21,6% so với cùng kỳ). LNTT cả năm 2023 đạt 22.888 tỷ đồng (giảm 10,5% so với cùng kỳ), bằng 95% dự báo của HSC.
Những điểm nổi bật trong KQKD Q4/2023 là: tín dụng tăng trưởng mạnh, tỷ lệ NIM ổn định, tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn cải thiện, mảng bancassurance & TPDN hồi phục và chất lượng tài sản được cải thiện.
Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 31/01/2024. Nguồn: AmiBroker
Tín dụng tăng 7,3% so với quý trước và tăng 22,5% so với đầu năm
Tín dụng Q4/2023 của TCB tăng 7,3% so với quý trước và tăng 22,5% so với đầu năm, trong đó cho vay khách hàng tăng 9% so với quý trước (tăng 23,3% so với cùng kỳ) và TPDN giảm 9,3% so với quý trước (tăng 13,7% so với cùng kỳ). Cơ cấu tín dụng hiện gồm 91,8% cho vay khách hàng và 8,2% TPDN.
Khách hàng doanh nghiệp là động lực tăng trưởng chính (tăng 53,4% so với cùng kỳ và tăng 11,9% so với quý trước), trong đó tập trung nhiều vào lĩnh vực BĐS (tăng 62,3% so với cùng kỳ và tăng 10,3% so với quý trước). Trong khi đó cho vay khách hàng cá nhân yếu (giảm 2,3% so với cùng kỳ nhưng tăng 5,5% so với quý trước) nhưng đã bắt đầu hồi phục.
Bảng 1: KQKD Q4/2023 và cả năm 2023, TCB
Vốn huy động tăng trưởng mạnh nhờ tiền gửi không kỳ hạn
Tổng vốn huy động tăng 14,6% so với quý trước (tăng 37,4% so với cùng kỳ) với tiền gửi khách hàng tăng 7,1% so với quý trước và giấy tờ có giá tăng 37% so với quý trước. Đáng chú ý là tiền gửi không kỳ hạn đã tăng mạnh 32% so với quý trước, một phần là nhờ hiệu ứng cuối năm và một phần là nhờ mặt bằng lãi suất thấp cộng với TCB áp dụng một số chính sách thu hút tiền gửi (tính năng sinh lời tự động, T-pay).
Các chỉ tiêu về thanh khoản vẫn ở mức tốt với hệ số LDR tính theo quy định của NHNN đạt 77,4% và hệ số SML là 26,4%; lần lượt thấp hơn mức tối đa 80% và 30% theo quy định.
Tỷ lệ NIM ổn định với cả lợi suất gộp và chi phí huy động giảm
Tỷ lệ NIM Q4/2023 nói chung ổn định (giảm 8 điểm cơ bản so với quý trước xuống 4,33%) với lợi suất gộp (giảm 58 điểm cơ bản so với quý trước) và chi phí huy động (giảm 62 điểm cơ bản so với quý trước) giảm gần tương đương nhau. Tác động từ việc tăng tín dụng mạnh vào cuối kỳ đối với tỷ lệ NIM trong những quý tới giảm.
Tỷ lệ NIM năm 2023 giảm 112 điểm cơ bản so với cùng kỳ xuống còn 4,2%. HSC dự báo tỷ lệ NIM sẽ tăng 20-30 điểm cơ bản trong năm 2024 nhờ tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn tiếp tục cải thiện và mặt bằng lãi suất ở mức thấp. Tuy nhiên, sự cạnh tranh lãi suất giữa các NHTM sẽ hạn chế khả năng tăng lãi suất cho vay của TCB.
Thu nhập ngoài lãi tích cực mặc dù lãi thuần HĐ dịch vụ không thực sự khả quan
Tổng thu nhập ngoài lãi tăng 35,1% so với cùng kỳ trong Q4/2023 và tăng 18,4% so với cùng kỳ trong năm 2023 nhờ đóng góp từ lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối và lãi mua bán trái phiếu (thay vì lỗ như trong năm 2022). Trong khi đó, lãi thuần HĐ dịch vụ chỉ tăng 1,5% so với cùng kỳ trong Q4/2023 và tăng 4,2% so với cùng kỳ trong năm 2023; nhưng đã ghi nhận quý hồi phục thứ 3 liên tiếp.
Trong cơ cấu thu nhập hoạt động dịch vụ, động lực tăng trưởng là dịch vụ tiền mặt, thanh toán và L/C; lần lượt tăng trưởng 36% và 82% so với cùng kỳ trong Q4/2023 và năm 2023. Trái lại, thu nhập dịch vụ bancassurance giảm mạnh (giảm 69% so với cùng kỳ trong Q4/2023 và giảm 62% so với cùng kỳ trong năm 2023) do những khó khăn chung của ngành và mảng IB đạt kết quả trái chiều (tăng 136% so với cùng kỳ trong Q4/2023 nhưng giảm 29% so với cùng kỳ trong năm 2023). Tuy nhiên, cả mảng bancassurance (tăng 26% so với quý trước) và IB (tăng 4% so với quý trước) đều cho thấy sự hồi phục ổn định sau khi chạm đáy vào Q1/2023. Theo ban lãnh đạo, TCB là NHTM có doanh số bancassurance cao nhất trong 3 tháng từ tháng 9 đến tháng 11/2023.
Chủ động trích lập dự phòng giúp nâng cao chất lượng tài sản
Nợ xấu giảm xuống còn 5.999 tỷ đồng (giảm 7,2% so với quý trước) với nợ xấu mới hình thành là 1.824 tỷ đồng (bằng 0,37% dư nợ cho vay bình quân) thấp hơn số nợ được chuyển nhóm và được xóa (2.293 tỷ đồng, bằng 0,46% dư nợ cho vay bình quân). Nợ nhóm 2 giảm 26% xuống còn 4.439 tỷ đồng. Cộng với việc tín dụng tăng trưởng mạnh, tỷ lệ nợ xấu đã giảm xuống chỉ còn 1,16% (từ 1,36% tại thời điểm cuối Q3/2023 và 0,72% tại thời điểm cuối năm 2022) và tỷ lệ nợ nhóm 2 giảm xuống còn 0,86% (từ 1,26% tại thời điểm cuối Q3/2023 và 2,08% tại thời điểm cuối năm 2022). Trong khi đó, hệ số LLR tăng lên 102% (từ 93% tại thời điểm cuối Q3/2023).
Tỷ lệ nợ xấu của khách hàng cá nhân là 2,26%; DNNVV là 1,69% và doanh nghiệp lớn là 0%.
Chi phí dự phòng tăng mạnh lên 1.634 tỷ đồng (tăng 136% so với cùng kỳ) trong Q4/2023 và 3.921 tỷ đồng (tăng 102,5% so với cùng kỳ) trong năm 2023.
Theo ban lãnh đạo, Cổ phiếu TCB đã trích lập toàn bộ cho nợ tái cơ cấu theo Thông tư 02 (là 1,8 nghìn tỷ đồng, tương đương 0,35% dư nợ cho vay tại thời điểm cuối năm 2023) và phần lớn chi phí dự phòng trích lập thêm trong Q4/2023 xuất phát từ khách hàng DNNVV trong lĩnh vực FMCG định hướng xuất khẩu (phân khúc khách hàng DNNVV tiếp tục gặp nhiều khó khăn hơn doanh nghiệp lớn).
Với chính sách chủ động trích lập dự phòng trong năm 2023 và chất lượng tài sản cải thiện, ban lãnh đạo kỳ vọng chi phí tín dụng sẽ giảm trong năm 2024.
HSC đang xem xét lại dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị
Mặc dù lợi nhuận năm 2023 thấp hơn 5% so với dự báo của HSC, chúng tôi thấy có những xu hướng tích cực đang xuất hiện đối với triển vọng của TCB trong năm 2024-2025. Hiện TCB có P/B dự phóng năm 2024 là 0,78 lần; thấp hơn 25% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân ở mức 1,05 lần.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
