Lợi suất IEA có thể sẽ tiếp tục được duy trì ở mức vững chắc trong phần còn lại của năm 2021 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 06/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 6,4% lên 65.200 đồng/CP và duy trì khuyến nghị MUA đối với Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Cổ phiếu TCB) sau khi điều chỉnh tăng tổng cộng 1,6% trong dự báo thu nhập ròng giai đoạn 2021-2025 của chúng tôi.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng LNST sau lợi ích CĐTS ước tính năm 2021 thêm 1,1% lên 16,8 nghìn tỷ đồng (+36,0% YoY) so với dự báo trước đó của chúng tôi do (1) thu nhập lãi thuần (NII) dự kiến tăng 1,0% sau khi NIM dự báo cho năm 2021 tăng thêm 8 điểm cơ bản, (2) mức tăng 66,2% từ lãi từ kinh doanh ngoại hối dự báo cho năm 2021 do kết quả 6 tháng đầu năm 2021 cao hơn dự kiến và (3) chi phí HĐKD (OPEX) dự kiến giảm 6,0% dựa trên quan điểm của chúng tôi rằng chi phí marketing và chi phí liên quan đến đầu tư chuyển đổi sẽ tiếp tục bị trì hoãn trong quý 3/2021 do dịch COVID-19. Các khoản mục này một phần bị ảnh hưởng bởi (1) mức điều chỉnh giảm 9,5% trong năm cho dự báo thu nhập phí ròng (NFI) do tình hình dịch COVID-19 hiện tại khiến việc duy trì mức tăng trưởng cao trong khoản mục này như trong nửa đầu năm 2021 trở nên khó khăn hơn, theo quan điểm của chúng tôi và (2) tăng chi phí dự phòng dự phóng năm 2021 thêm 20,2%.
- Chúng tôi giảm giả định tăng trưởng cho vay và tăng trưởng huy động cho năm 2021 lần lượt từ 25% xuống 23% và từ 22% xuống 15%.
- Chúng tôi nâng NIM dự phóng năm 2021 lên 8 điểm cơ bản so với dự báo trước đó bất chấp chương trình cắt giảm lãi suất cho vay đối với các khách hàng bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19 trong nửa cuối năm 2021 nhờ chi phí vốn giảm đáng kể.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Không được cấp thêm hạn mức tín dụng bổ sung và/hoặc không thể duy trì tỷ lệ CASA; dịch COVID-19 kéo dài có thể gây ra nợ xấu cao hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: TCB
