Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2021
TCB đã công bố lợi nhuận thuần Q3/2021 đạt 4.338 tỷ đồng (tăng 40% so với cùng kỳ nhưng giảm 7,9% so với quý trước). Tổng thu nhập hoạt động tăng trưởng chậm lại (tăng 17,1% so với cùng kỳ) so với những quý trước trong khi chi phí hoạt động (tăng 5,6% so với cùng kỳ) được kiểm soát tốt và chi phí dự phòng (giảm 43% so với cùng kỳ) giảm mạnh từ nền cao năm ngoái. Theo đó, lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2021 đạt 13.445 tỷ đồng (tăng 60,6% so với cùng kỳ), đạt 80% dự báo của HSC và hoàn thành 86% kế hoạch của Ngân hàng đề ra cho cả năm 2021.
Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 26/10/2021. Nguồn: AmiBroker
Tín dụng tăng mạnh, tăng 17% so với đầu năm nhờ cho vay mua nhà
Tín dụng tăng 17% so với đầu năm (cho vay khách hàng tăng 15,7% so với đầu năm và đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tăng 25,1% so với đầu năm). Nhiều khả năng tăng trưởng tín dụng của TCB sẽ cao nhất trong số các ngân hàng HSC khuyến nghị. Ngân hàng hiện đã sử dụng gần hết hạn mức tăng trưởng tín dụng được giao.
Cho vay khách hàng tăng 15,7% so với đầu năm (tăng 2,4% so với quý trước) nhờ cho vay khách hàng cá nhân tăng 24,2% so với đầu năm (tăng 7% so với quý trước) và cho vay khách hàng doanh nghiệp tăng 10% so với đầu năm (giảm 0,8% so với quý trước). Cho vay khách hàng cá nhân tăng mạnh nhờ nhu cầu vay mua nhà tăng.
Bảng 1: KQKD Q3/2021 và 9T/2021, TCB 
Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn cao & cơ cấu huy động tối ưu
Tiền gửi khách hàng (tăng 14% so với đầu năm và tăng 9,3% so với quý trước) tăng mạnh trong Q3/2021. Đáng chú ý, tiền gửi không kỳ hạn (tiền gửi không có kỳ hạn và tiền ký quỹ) tăng đáng kể (tăng 21,1% so với đầu năm và tăng 16,2% so với quý trước). Tiền gửi không kỳ hạn của khách hàng doanh nghiệp tăng 53% so với quý trước nhờ có thêm nhiều dịch vụ đi kèm dành cho khách hàng doanh nghiệp, trong khi tiền gửi không kỳ hạn của khách hàng cá nhân giảm nhẹ (giảm 6% so với quý trước). Theo đó, tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn tăng lên mức cao kỷ lục là 49%.
Tương tự như trong Q2/2021, TCB giữ cơ cấu huy động trong Q3/2021 với tiền gửi khách hàng chiếm 72% và nguồn huy động khác chiếm 28% (tăng từ 21% tại thời điểm cuối năm 2020) nhờ thanh khoản trong hệ thống dồi dào. Theo đó, chi phí huy động vẫn ở mức thấp là 2,24%; thấp nhất trong số các ngân hàng HSC khuyến nghị.
So với quý trước, tỷ lệ NIM trong Q3/2021 giảm 30 điểm cơ bản xuống còn 5,63% vì lợi suất gộp giảm 26 điểm cơ bản trong khi chi phí huy động tăng 5 điểm cơ bản. Tỷ lệ NIM giảm trong Q3/2021 là có thể dự đoán trước vì hầu hết các NHTM đã giảm lãi suất để hỗ trợ khách hàng chịu ảnh hưởng của đợt dịch Covid-19 lần thứ 4. Trái lại, so với năm ngoái, tỷ lệ NIM cải thiện đáng kể. Tỷ lệ NIM tăng 86 điểm cơ bản so với đầu năm nhờ chi phí huy động giảm 118 điểm cơ bản nhưng lợi suất gộp chỉ giảm 18 điểm cơ bản.
Theo đó, thu nhập lãi thuần tiếp tục tăng mạnh, tăng 31,3% so với cùng kỳ trong Q3/2021 và tăng 46,4% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm 2021.
Lãi thuần HĐ dịch vụ tăng tốt nhưng lãi mua bán trái phiếu và thu nhập khác giảm
Thu nhập ngoài lãi giảm 16,9% so với cùng kỳ xuống còn 2.037 tỷ đồng. Lãi thuần HĐ dịch vụ vẫn tăng tốt (tăng 21,2% so với cùng kỳ) nhưng lãi mua bán trái phiếu (giảm 12,3% so với cùng kỳ) và thu nhập khác (giảm 81,5% so với cùng kỳ) giảm trong Q3/2021. Cơ cấu thu nhập hoạt động dịch vụ như sau:
- Thu nhập dịch vụ thanh toán đạt 872 tỷ đồng (tăng 18,8% so với cùng kỳ);
- Thu nhập từ Bancassurance đạt 223 tỷ đồng (tăng 5,4% so với cùng kỳ);
- Thu nhập từ kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp gồm nghiệp vụ phát hành, môi giới và quản lý quỹ đạt tổng cộng là 583 tỷ đồng (tăng 22,5% so với cùng kỳ).
Chi phí hoạt động được kiểm soát tốt, hiệu quả hoạt động cải thiện
Chi phí hoạt động là 2.627 tỷ đồng (tăng 1,9% so với cùng kỳ) trong Q3/2021 và 7.781 tỷ đồng (tăng 18,7% so với cùng kỳ) trong 9 tháng đầu năm 2021. Nhờ tổng thu nhập hoạt động tăng trưởng mạnh, hệ số CIR của TCB trong 9 tháng đầu năm 2021 đã giảm xuống còn 28,9% từ 31,9% trong năm 2020.
Chất lượng tài sản được duy trì tốt
Tại thời điểm cuối Q3/2021, tổng nợ xấu là 1.829 tỷ đồng (tăng 41,2% so với cùng kỳ), bằng 0,57% tổng dư nợ cho vay (so với 0,47% tại thời điểm cuối năm 2020 và 0,36% tại thời điểm cuối Q2/2021). TCB đã xóa 97 tỷ đồng nợ xấu (tương đương 0,03% dư nợ cho vay) trong Q3/2021 và 522 tỷ đồng (tương đương 0,16% dư nợ cho vay) trong 9 tháng đầu năm 2021.
Theo đó nợ xấu mới hình thành trong Q3/2021 là 808 tỷ đồng (bằng 0,25% dư nợ cho vay), cao hơn gấp 3 lần số nợ xấu mới hình thành trong 6 tháng đầu năm 2021 nhưng nói chung vẫn ở mức khá thấp. Hệ số LLR giảm xuống còn 184% (so với 259% tại thời điểm cuối Q2/2021 và 171% tại thời điểm cuối năm 2020).
Chi phí dự phòng giảm 43% so với cùng kỳ từ nền cao của năm ngoái xuống còn 589 tỷ đồng trong Q3/2021 và cũng giảm 9,2% so với cùng kỳ còn 2.037 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2021. Chi phí tín dụng theo năm là 0,9%; thấp hơn một chút so với dự báo của HSC cho cả năm 2021 là 0,97%.
Nợ tái cơ cấu tăng nhẹ lên 2,8 nghìn tỷ đồng (tăng 4% so với quý trước) và bằng 0,9% dư nợ cho vay của TCB tại thời điểm cuối Q3/2021.
Nói chung, chúng tôi cho rằng tác động tiêu cực của đợt dịch Covid-19 lần thứ 4 đối với chất lượng tài sản của TCB là không lớn và trong tầm kiểm soát.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo sau khi Cổ phiếu TCB công bố KQKD Q3/2021. Hiện TCB có P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,73 lần; cao hơn 9% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân.
Nguồn: HSC
