Sự kiện: Gặp gỡ Công ty ngày 15/4
Vào ngày 15/4, HSC đã có buổi gặp gỡ với đại diện CTD. Các nội dung trao đổi chính tập trung vào tăng trưởng giá trị dự án chưa triển khai, tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng, chiến lược của BLĐ đối với tình trạng thiếu hụt lao động và tác động từ việc chi phí vật liệu xây dựng gia tăng.
Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 24/04/2026
Các điểm đáng chú ý
Bối cảnh cạnh tranh: Mặc dù ngành xây dựng vẫn cạnh tranh gay gắt nhưng CTD duy trì được lợi thế khác biệt so với các đối thủ nhờ tập trung vào các dự án có độ phức tạp cao. “Lợi thế cạnh tranh” của Công ty được xây dựng trên năng lực kỹ thuật đã được kiểm chứng, qua đó giúp CTD trúng thầu các “siêu dự án” với yêu cầu kỹ thuật khắt khe. Một ví dụ điển hình là Nhà hát Hà Nội, với phần mái lấy cảm hứng từ làn sóng có độ mỏng đặc biệt – một thành tựu kỹ thuật chưa từng được thực hiện trên thế giới.
Quá trình mở rộng có chiến lược: Hạ tầng tiếp tục là trụ cột chính trong chiến lược mở rộng của CTD. Công ty tiếp tục bổ sung các dự án trọng điểm vào danh mục với việc trúng thầu gần đây một số gói thầu thuộc dự án đường sắt cao tốc Hà Nội–Bắc Ninh (chưa được phản ánh trong giá trị dự án chưa triển khai).
Chi phí vật liệu tăng: BLĐ thừa nhận chi phí vật liệu xây dựng gia tăng nhưng nhấn mạnh hai yếu tố giúp ổn định: Tỷ trọng cao các “hợp đồng có cơ chế chia sẻ biến động giá” trong giá trị dự án chưa triển khai – cho phép chia sẻ phần tăng chi phí với chủ đầu tư – và khoản đầu tư 500 tỷ đồng vào thiết bị cùng với việc mua trước vật liệu giúp Công ty phòng ngừa biến động giá. Nhờ các yếu tố này, BLĐ kỳ vọng duy trì mức tỷ suất lợi nhuận gộp mục tiêu 4,2%, cao hơn so với dự báo hiện tại của HSC là 3,5%.
Bảng 1: KQKD Q2 và 6 tháng đầu năm NĐTC 2026, tỷ đồng, CTD
Thiếu hụt lao động & giữ chân nhân sự: BLĐ thừa nhận tình trạng thiếu hụt lao động trên toàn ngành nhưng cho rằng CTD có vị thế tốt hơn so với các đối thủ nhờ các yếu tố sau:
- Triển vọng dài hạn: Người lao động thường lựa chọn CTD nhờ sự ổn định và lộ trình phát triển nghề nghiệp rõ ràng. Mặc dù họ có thể lựa chọn mức thu nhập cao hơn trong ngắn hạn tại các công trình khác nhưng phần lớn vẫn gắn bó với CTD nhờ ưu tiên sự ổn định dài hạn và cơ hội phát triển nghề nghiệp hơn là lợi ích tài chính ngắn hạn.
- Phúc lợi toàn diện: Chương trình Xây Tết dành cho người lao động cho thấy chính sách phúc lợi không chỉ dừng lại ở yếu tố tài chính mà còn góp phần nuôi dưỡng niềm tự hào và sự trân trọng đối với người lao động trong ngành xây dựng. Thông qua sự phối hợp với các cơ quan chức năng và các đơn vị truyền thông lớn, chương trình này đã tiếp cận hơn 30.000 công nhân và gia đình tại các công trình trên toàn quốc. Bên cạnh những hỗ trợ trước mắt, tác động thực sự của sáng kiến này nằm ở việc khởi xướng một xu hướng rộng hơn trong ngành, khuyến khích các doanh nghiệp khác ghi nhận và tôn vinh những “người đóng góp thầm lặng” vốn từ lâu chưa được quan tâm đúng mức trong lĩnh vực này.
Các khoản phải thu khó đòi – hoàn nhập dự phòng: BLĐ không cung cấp số liệu cụ thể hoặc thời điểm hoàn nhập dự phòng. Tuy nhiên, BLĐ cho biết khi tình hình tài chính của các chủ đầu tư đã cải thiện và các cuộc đàm phán xử lý công nợ đang được triển khai tích cực.
Dự án đầu tư tại Long An (liên doanh với BEHS): Đối với dự án hợp tác với BEHS tại Long An, Cổ phiếu CTD hiện nắm giữ tỷ lệ sở hữu của cổ đông thiểu số (dưới 20%) và không đóng vai trò là nhà thầu chính. Do tỷ lệ sở hữu dưới ngưỡng 20%, khoản đầu tư này không được phân loại là công ty liên kết. Liên quan đến chi tiết dự án, chúng tôi lưu ý những thông tin như sau:
- Tên thương mại: Thanh Phú Centre Point,
- Quy mô & vị trí: 85 ha tại Long An (gần khu Eco Park Retreat),
- Tổng mức đầu tư: 11 nghìn tỷ đồng,
- Giá bán bình quân: Gần đây được công bố trong khoảng 86 triệu đồng đến 90 triệu đồng/m².
Duy trì khuyến nghị Mua vào
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu theo phương pháp RNAV là 110.000đ.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
