Có vị thế tốt để ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2021 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 17/02/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 51% và duy trì khuyến nghị MUA dành cho Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB) khi chúng tôi (1) nâng tổng dự báo thu nhập ròng giai đoạn 2021-2025 thêm 19% so với dự báo trước đó và (2) nâng P/B dự phóng lên 2,0 lần so với 1,2 lần trước đây.
- Chúng tôi nâng dự báo thu nhập ròng 2021 thêm 20% so với dự báo trước đó của chúng tôi, đạt 15 nghìn tỷ đồng (+19,1% YoY) do (1) tăng dự báo LN trước dự phòng thêm 14% và (2) giảm 11% giả định chi phí dự phòng của chúng tôi.
- Chúng tôi dự phóng tăng trưởng cho vay sẽ tiếp tục trong năm 2021 đạt 20% YoY – với cho vay mua nhà là yếu tố dẫn dắt chính. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng NIM tại TCB trong năm 2021 sẽ vượt ngưỡng 5% từ sự hỗ trợ của chi phí huy động thấp và lợi suất IEA tăng.
- Chúng tôi nâng dự phóng giả định phần trăm khoản vay tái cơ cấu theo TT01 sẽ giữ nhóm nợ từ 75% so với 60% trước đây.
- Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng bancasurrance sẽ quay trở lại dẫn dắt thu nhập phí ròng 2021.
- Do triển vọng tích cực của Cổ phiếu TCB, chúng tôi tìn rằng ngân hàng sẽ có vị thế mạnh mẽ để điều chỉnh tăng định giá P/B với định giá cao hơn so với các ngân hàng TMCP khác. Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với P/B 1,75 lần.
- Rủi ro: Gặp khó khăn trong kiểm soát chi phí tín dụng và/hoặc duy trì tỷ lệ CASA; dịch COVID19 kéo dài dẫn đến tỷ lệ nợ xấu cao hơn
Nguồn: VCSC
Từ khóa: TCB
