Cập nhật cổ phiếu TCB – Dự phòng thấp hơn bù đắp thu nhập

Dự phòng thấp hơn bù đắp thu nhập liên quan đến trái phiếu thấp hơn – Báo cáo KQKD 

Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 22/07/2022. Nguồn: AmiBroker

• Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Cổ phiếu TCB) đã công bố kết quả hợp nhất cho 6 tháng đầu năm 2022 với LN trước dự phòng và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt đạt 14,7 nghìn tỷ đồng (+13,5% YoY) và 11,3 nghìn tỷ đồng (+24,1% YoY), hoàn thành 48,3% và 50,7% dự báo cả năm của chúng tôi. Lợi nhuận tăng là do (1) mức tăng 25,2% YoY và 39,1% YoY của thu nhập từ lãi (NII) và thu nhập phí ròng (NFI), cũng như (2) chi phí dự phòng giảm 56,1% YoY. Các yếu tố này bị ảnh hưởng một phần bởi (1) chỉ lãi 1 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh ngoại hối so với 166 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021 và (2) lãi 127 tỷ đồng từ chứng khoán kinh doanh và đầu tư so với 1,4 nghìn tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021. Tính theo quý, LNST sau lợi ích CĐTS quý 2/2022 đạt 5,8 nghìn tỷ đồng (+5,4% so với quý trước – QoQ). Chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo lợi nhuận của chúng tôi cho TCB, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• Tăng trưởng cho vay cao trong quý 2/2022, được hỗ trợ bởi mức giảm dư nợ trái phiếu doanh nghiệp trong bối cảnh hạn mức tín dụng ban đầu nghiêm ngặt.
• NIM quý 2/2022 giảm so với quý trước
• Thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng trưởng nhờ NFI cao hơn.
• Theo cơ sở QoQ, các khoản mục trong danh mục NFI giảm QoQ là (1) thu nhập từ hoạt động kinh doanh bảo lãnh phát hành trái phiếu (-64,2% QoQ), mà chúng tôi cho là do thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang được siết chặt và (2) thu nhập từ dịch vụ môi giới chứng khoán (-29,7% QoQ) sau sự điều chỉnh mạnh của thị trường chứng khoán trong quý 2/2022. Trong khi đó, thu nhập từ bancassurance có mức tăng trưởng cao nhất QoQ là 82,7%.
• Các khoản dư nợ tái cơ cấu tiếp tục giảm trong quý 2/2022, tạo điều kiện cho việc hoàn nhập dự phòng. * Các chỉ số chất lượng tín dụng được cải thiện QoQ trong quý 2/2022.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.