Đặt tham vọng đạt giá trị vốn hóa thị trường 20 tỷ USD vào năm 2025 – Báo cáo ĐHCĐ
Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 27/04/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Cổ phiếu TCB) diễn ra ngày 24/04/2021. Chương trình chính của đại hội bao gồm (1) bầu 1 thành viên HĐQT mới – ông Hồ Anh Ngọc (em trai Chủ tịch HĐQT TCB và hiện là Chủ tịch HĐQT của công ty đối tác One Mount Group của TCB) cho nhiệm kỳ 2019-2024 và (2) đề xuất phương án phát hành ESOP (6 triệu cổ phiếu – tương ứng 0,17% số cổ phiếu đang lưu hành).
- Phần hỏi đáp tập trung vào triển vọng kinh doanh và kế hoạch tăng trưởng của TCB.
- Kế hoạch năm 2021 bao gồm tăng trưởng tín dụng từ 12,0% YoY trở lên (tùy thuộc vào quyết định của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) về hạn mức tăng trưởng tín dụng), nguồn vốn (bao gồm tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá) tăng trưởng 14,7%, tỷ lệ nợ xấu được giữ dưới mức 2% và LNTT đạt 19,8 nghìn tỷ đồng (+25,3% YoY) so với dự báo của chúng tôi là 18,7 nghìn tỷ đồng.
- Không đề xuất cổ tức bằng tiền hoặc cổ phiếu tại ĐHCĐ cho năm tài chính 2020.
- TCB đề xuất kế hoạch phát hành ESOP 6 triệu cổ phiếu, dự kiến phát hành trong năm 2021 và sẽ được chia thành 2 chương trình. Giá ESOP cho chương trình 1 là 10.000 đồng/CP và giá bán cho chương trình 2 có thể cao hơn 10.000 đồng/CP. Cổ phiếu ESOP sẽ bị hạn chế giao dịch trong 1 năm và khác với chương trình không hạn chế giao dịch của năm 2020. Ngoài ra, TCB đề xuất giảm room khối ngoại từ 22,4908% xuống 22,4724% sau đợt phát hành ESOP.
- Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA đối với TCB với giá mục tiêu là 44.500 đồng/CP.
Tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 1 về cả thu nhập từ lãi và ngoài lãi – Báo cáo KQKD
- Tổng lợi nhuận ròng đạt 4,5 nghìn tỷ đồng (+78,6% YoY), hoàn thành 30% dự báo năm 2021 của chúng tôi và 28% so với kế hoạch của ban lãnh đạo cho năm tài chính 2021. Thu nhập từ lãi (NII) và thu nhập ngoài lãi (NOII) quý 1/2021 tăng lần lượt 45% và 54% YoY, lần lượt hoàn thành 27% và 30% so với dự báo 2021 của chúng tôi (chúng tôi lưu ý rằng mức tăng trưởng tích cực này không phải đến từ mức cơ sở thấp trong quý 1/2020). Chất lượng tín dụng duy trì ổn định với tỷ lệ nợ xấu giảm xuống mức thấp lịch sử là 0,38% vào cuối quý 1/2021. Chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo lợi nhuận của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Trong khi tỷ lệ CASA giảm nhẹ 2 điểm phần trăm so với quý trước (QoQ) do giá trị tuyệt đối của lượng CASA gần như không đổi và tiền gửi có kỳ hạn tăng 7% QoQ, tỷ lệ CASA trong quý 1/2021 vẫn ở mức cao đạt 44,2%.
- Tăng trưởng tín dụng trong 3 tháng năm 2021 đạt 6,2%, sử dụng 50% hạn mức tăng trưởng tín dụng ban đầu của TCB là 12% và đến từ (1) tăng trưởng cho vay 6,8% và (2) số dư trái phiếu doanh nghiệp tăng 3,1% (tất cả các số liệu cho quý 1/2021 so với quý 4/2020). Số dư trái phiếu doanh nghiệp đạt 48,2 nghìn tỷ đồng vào cuối quý 1/2021.
- NIM quý 1/2021 tăng 118 điểm cơ bản YoY đạt mức cao kỷ lục 5,85% do chi phí huy động giảm 133 điểm cơ bản YoY xuống dưới 2,24% nhờ tỷ lệ CASA cao trong bối cảnh môi trường lãi suất thấp.
- Tỷ lệ xử lý nợ trong quý 1/221 đối với khoản vay gộp là 0,36% so với 1,20% của năm 2020 và so với năm dự phóng 2021 của chúng tôi là 0,6%.
- Tỷ lệ nợ xấu tiếp tục có xu hướng giảm trong quý 1/2021 xuống 0,38% (-71 điểm cơ bản YoY và -9 điểm cơ bản QoQ). Tỷ lệ nợ nhóm 2 và lãi dự thu cũng được cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm 2020.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: TCB
