Cập nhật cổ phiếu SZC – Lợi nhuận vượt dự báo nhờ doanh số bán đất KCN

Lợi nhuận vượt dự báo của chúng tôi nhờ doanh số bán đất KCN, biên LN – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu SZC phiên giao dịch ngày 20/01/2022. Nguồn: AmiBroker

• CTCP Sonadezi Châu Đức (Cổ phiếu SZC) đã công bố KQKD quý 4/2021 với doanh thu tăng 109% YoY đạt 148 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 187% YoY lên 68 tỷ đồng. Chúng tôi lưu ý rằng quý 4/2020 là mức cơ sở tương đối thấp do doanh số bán đất KCN thấp.
• So với quý 3/2021, doanh thu quý 4/2021 giảm 9,3% QoQ; tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS tăng 2,4% QoQ. Sự chênh lệch giữa doanh thu và lợi nhuận chủ yếu là do biên LNST của SZC tăng 5,2 điểm % trong quý 4/2021, mà chúng tôi cho rằng là do giá đất KCN tăng giá.
• Trong cả năm 2021, doanh thu của SZC tăng 65% YoY lên 713 tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 74% YoY lên 324 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận tích cực chủ yếu là do doanh số bán đất KCN tăng mạnh; tuy nhiên, SZC chưa cung cấp thông tin chi tiết về diện tích bán đất KCN của công ty.
• Biên lợi nhuận gộp của SZC tăng đạt 63% trong năm 2021 từ mức 54% năm 2020, nhờ (1) đóng góp cao hơn từ bán đất KCN vốn có biên LN cao (chiếm 98% tổng doanh thu năm 2021 so với 82% năm 2020) và (2) biên LN gộp từ bán đất KCN cao hơn do giá đất KCN tăng. Biên LN gộp thực tế năm 2021 của SZC cao hơn giả định biên LN gộp cả năm của chúng tôi là 61%.
• Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 của SZC đều hoàn thành 111% dự báo cả năm của chúng tôi. Những kết quả này đã vượt dự báo hiện tại của chúng tôi nhờ ghi nhận doanh số bán đất KCN tích cực hơn và biên LN ròng tăng tốt hơn.
• Chúng tôi tin rằng SZC sẽ tiếp tục ghi nhận biên LNST khả quan nhờ giá đất KCN tăng; do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo năm 2022 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.