Triển vọng sợi tái chế tích cực; kế hoạch mở rộng mạnh mẽ
Đồ thị cổ phiếu STK phiên giao dịch ngày 12/03/2021. Nguồn: AmiBroker
- Với nhu cầu sợi đã trở về mức trước dịch và khách hàng đang chuyển dần đơn hàng may mặc từ Trung Quốc sang Việt Nam, chúng tôi kỳ vọng doanh thu năm 2021 của cổ phiếu STK sẽ tốt hơn năm 2019, trong đó doanh thu sợi tái chế tăng trưởng vượt trội so với sợi nguyên sinh.
- Mặc dù giá bán của cả hai nhóm sợi sẽ không thay đổi so với mức trung bình năm 2020, sự tăng trưởng cao về sản lượng sợi tái chế khiến giá bán chung tăng 11% YoY và tỷ trọng sợi tái chế trong doanh thu đạt 54,2% (2020: 44,7%).
- Giá bán chung tăng nhanh hơn chi phí đầu vào, đưa biên LNG mở rộng lên 16,6% (2020: 14,5%).
- Doanh thu năm 2021 có thể đạt 2.370 tỷ đồng, tăng 34,2% YoY. Chi phí tài chính giảm 13,1% YoY chủ yếu nhờ giảm lãi vay. Kết quả là LNST tăng 77,2% YoY lên 254 tỷ đồng, trong đó sợi tái chế chiếm 90%, so với 81% trong năm 2020.
- Công ty có kế hoạch gia tăng công suất mạnh mẽ trong giai đoạn 2021-2024. Chúng tôi sẽ phản ánh kế hoạch này vào mô hình định giá khi các thông tin liên quan được công bố.
- Quan điểm và Định giá Covid-19 đang thúc đẩy sự thay đổi trong nhận thức của người tiêu dùng theo hướng bền vững, điều đã thể hiện rõ trong kết quả kinh doanh Q4 2020 của STK. Các đơn hàng may mặc đang dần dịch chuyển từ Trung Quốc sang Việt Nam và các công ty may đang gia tăng sử dụng sợi sản xuất trong nước để tận dụng các ưu đãi thuế quan. Những yếu tố này sẽ tạo cơ hội tăng trưởng to lớn cho STK trong năm 2021 và các năm tiếp theo. Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho STK từ 22,400 đồng/cổ phiếu lên 33,200 đồng/cổ phiếu. Kết hợp với mức cổ tức tiền mặt dự kiến 500 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tổng mức sinh lời là 9% dựa trên giá đóng cửa tại ngày 11/3/2021. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY đối với STK.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: STK
